宝哥说

给姚振华一个杠杆，他曾撬动“地球”

“姚振华的长相颜值不高，加上王石的一番描黑，让这个人的匪气一览无遗”。于公众的首次亮相时，日后因“宝万”之争天下闻名，被誉为“野蛮人”的姚振华，气势非凡。

纵观中国资本市场的发展史，凶猛、强悍是“宝能系”留下的独特标志，而这群人在2015年引爆的宝万之争，已成为A股历史中的一段传奇。

其中，传奇的关键人物：姚振华，并没随着宝万之争落幕淡出人们的视野。相反，逐渐从资本市场退出的姚振华开始“死磕”实业。近年来，姚振华的每一次动向，都牵动着世人的神经。

只不过，这位曾经让王石无比头疼的男人，多年后，回想曾经在资本市场风头无量的“宝能系”铁军，蓦然回首，只剩当下员工堵在宝能办公大楼下追要工资的窘境：

姚振华的实业梦，是问号，还是句号？

01

“野蛮人”的高光往事

姚振华一战成名于2015。

那是一个混沌的时代，有关于资本、监管、行政力量、暗箱操作等多重力量含混在商业与股市之间，共同创造了一场技惊四座的争斗。

那年7月，姚振华以凶猛的姿态，通过前海人寿、钜盛华及华旗下几个资管计划在二级市场买入万科股票，最高时收购了万科24.26%的股权，成为万科第一大股东，掀起了“宝万之争”。

随着“宝万之争”打响，姚振华迎来了人生最高光时刻。

彼时，姚振华巧借资本杠杆，意图一举将万科创始人王石扫地出门。随后，王石则开始了“凶猛”的反击，动用了诸多非市场力量“狙击”姚振华。

这一场被誉为中国资本市场上最惊心动魄的战争，最后，并未诞生真正的赢家。

争斗中动用非常规手段，导致万科股价暴跌，被散户臭骂的万科创始人王石几年后黯然退场；而对于姚振华来说，他最后也未能拿下万科控制权，甚至被同行评为“野蛮人”。

但是随后几年，姚振华在万科成功套现589亿元悄然收场，开始在资本市场上所向披靡，他的高光时刻仍在延续。

姚振华是如何炼成的？

时间往前。姚振华靠搞菜篮子工程起家。积累了第一桶金后，开始向商贸、物业、房地产游击。2000年，姚振华成立宝能投资集团。

公司成立后，姚振华立马几百亿资金进行炒房，这些募集到的大笔资金被他全押注在房地产，这是他人生第一次豪赌。

此后几年，随着国家政策陆续开放，尤其对深圳特区的城市规划建设，踩在风口浪尖的姚振华实现了巨大且夸张的财富飞跃。他狠狠的大赚了一笔。他当时投资的房产，每年光收租就可躺赚20亿。

这些钱，也成为了姚振华日后在资本市场横行无忌的重要筹码。

实际上，在“宝万之争”正式开始前的一年，一条重要政策的出台，给一向擅长把握机会的姚振华带来了前所未有的机会。

2014年8月，国家发布“新国十条”——《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》，提到“促进保险市场与货币市场、资本市场协调发展。进一步发挥保险公司的机构投资者作用，为股票市场和债券市场长期稳定发展提供有力支持。”

姚振华迅速领会这一指示，以前海人寿为平台，在A股进行了一系列投资。2015年凶猛增持万科股份只是第一步，第二步，姚振华通过前海人寿，重金300亿元以上买入多家上市公司股份。

从早期控股宝诚股份，到之后华侨城、中炬高新、韶能股份、明星电力、中国金洋、南京百货、南玻集团、合肥百货，姚振华与部分资本玩家炒壳炒概念股不同，他的目标多是A股相对优秀的企业。

但是，姚振华在二级市场上大举围猎多家上市公司的投资行为，却遭到了已经投案自首的刘士余的攻击。言辞激烈处，刘只差点名道姓指责姚振华为野蛮人、害人精。

再到后来举牌格力，姚振华更是被最狠的女强人董明珠怒斥为“破坏实业的千古罪人”。随后，董明珠直接强制行政命令前海人寿退出格力电器股权。

但即便如此，如今再看姚振华当年的投资风格——他的强悍之处，就在于一掷千金，敢啃硬骨头。不可否认的是，这种胆识也让他闷声发了大财。

细看那些年的胡润百富榜，姚振华从2015年的200多名上升至2016年的第四名，姚振华的财富在一年翻了9倍，总财富一度达到1150亿元！

胡润曾经感叹：姚振华财富平均一周涨了20个亿。

彼时的姚振华46岁，与同龄的马化腾站上了同一财富高度。

而到了2019年，姚振华连续减持万科股份至5%以下。“宝万之争”迎来谢幕。

万科一役后，姚振华曾公开表示：“我是一个知识分子，干的都是踏踏实实的事。”

从此，姚振华自称要坚持做实业、尊重市场、实业报国。这是他一直希望得到的评价。

可是，姚振华的故事没有按照剧本往下走。

02

没落只在一瞬间

回顾姚振华近年来的表现，曾有观点指出：

本可以靠房地产和炒股赚快钱的姚振华，却选择了做实业这一条最艰难的路。

近年来，宝能集团再次开启快速扩张的序幕，但扩张方向发生了重大变化。“野蛮人 ”姚振华在新能源汽车领域掀起了一波新的“野蛮潮”，意图复制在金融地产领域的辉煌。

2017年前后，入主万科失败的姚振华，或许是自尊心受到了打压。在被禁入保险业十年后，他下定决心投身于造车事业，誓言要助力民族汽车工业崛起。

随后，宝能集汽车先后收购南玻集团、中炬高新、韶能股份等汽车零部件企业，又一举拿下观致汽车、长安标致雪铁龙控股权，前后豪掷千亿元才完成对宝能汽车产业链的布局。

姚老板的蓝图虽画的好，但被其寄予厚望的观致汽车销量却屡创新低。

2019年，观致汽车售出22695辆，同比暴跌63.4%；2020年销出13590辆,同比下降47.52%；2021年第一季度观致汽车更是仅售出一千余辆。

另一方面，据相关资料显示姚振华自主研发的宝能汽车，多年来更是连量产也做不到，部分基地甚至长期在施工与待工状态徘徊。

据统计称，宝能集团在两年内分别同杭州、昆明、广州、陕西省西咸新区、昆山、贵阳等城市或开发新区合作，总投资额超过2000亿元，拿地数万亩。根据亿翰智库统计，2020 年宝能新增土储货值更是高达 376.5 亿元。

可玄乎的是，姚振华一边不断拿地，一边却是进度极为缓慢、近乎停滞的进行基地建设。

2017年，宝能集团一篇关于广州宝能新能源汽车产业园新闻写到：“预计2019年底，广州东部将崛起一座全新的大型汽车产业基地。”

但事实上，广州作为姚振华筹划最久的基地，也成了进程缓慢的一员：前后耗用了将近一年半的时间。

"广州基地早就已经规划好了，但那块地位置很好，与地铁口相邻，所以建到一半又开始改规划，从总装厂房硬是划出一块地，要建成写字楼。至今，广州基地还一直在改设计。"

在相关采访中，宝能内部员工谈到广州基地进程缓慢，表示原因比较复杂。

据不完全统计，宝能汽车在西安、广州、昆明、杭州、武汉五地规划了汽车项目，规划总产能不低于200万辆。可是截止目前，宝能实际年产能只有35 万辆。其中，常熟观致汽车工厂年产能 15 万辆，长安 PSA 深圳工厂 20 万辆。

有分析人士称，姚建辉剥离出来的地产业务，才是宝能系真正的“优质资产”。

另一方面，内部人士风波也成为姚振华不容忽视的一个难题。

今年春节前夕，市场传出宝能集团“优化”员工消息，整个过程由集团主导，“优化”比例更是高达20%-30%。消息称，宝能部分业务出现甚至出现欠缴社保公积金和“优化”员工的现象，其中现象，涉及地产、汽车、零售等板块。

此外，宝能集团总部人事方面也开始出现问题，目前已有数位高管离职。

包括曾出任宝能集团高级副总裁的余英、还有万达来的张华国、中海来的刘军，以及一位管控成本的副总裁，外加不到白天就匆匆离开的宝能城发常务副总裁李万乐。

高级人才的流失，成为了宝能系这些年一个鲜明写照。

在相关报道中，一位离职的前宝能高管曾说：宝能存在一定办公室政治，派系林立，导致部分中高管不适应这样的生态环境，最终离开公司。

高光与落幕，只在一瞬之间。

03

资本的胜利还是时代的悲歌？

“姚振华对领导讲话认真研究，对政策把握得比较好，对商机很敏锐。”

一位曾与姚振华打过交道的政府人员对媒体表示，姚振华有着敏锐的商业嗅觉。

可是，凭着一生中数次把准时代脉搏，几十年来在资本与房地产市场叱咤风云多姚振华，近年来似乎带着宝能走上了一条下坡路。

究竟是实业不好做，还是既往的经验失灵？

这是一个复杂的问题，也有着复杂的答案。但值得肯定的是，单纯靠复制以往经验的商业模式，在今天已经逐渐失灵了。

与宝能同样陷入挣扎的还有泰禾集团——曾经的千亿泰禾，如今烂尾、暴雷、濒临破产边缘。

沦落至此，黄其森的日子也不好过。

“66套待售的院子，一套一套地看，从上午9点一直持续到下午4点。在长达7个小时里，黄其森滴水未进、粒米未沾，全神贯注打磨每套院子的改进细节。”

在网上一篇宣传泰禾的文章中，详细描述了黄其森去中国院子看房子的过程细节。如今快二十年过去，中国院子还没卖完，黄其森秉承捂着不卖的策略，让这些房子售价涨了近乎二十倍。

从价格上看，黄其森是从这66套房子中大赚了一笔。

但是，相较姚振华顺势而为来说，黄其森却忽略了一条最为重要的政策——高层房产调控政策中明确到：严禁捂盘惜售！

一边是黄老板多赚了几十亿，另一边是近年来依旧延用高周转打法，泰禾最终背负着两千亿的负债。

这是黄其森和泰禾的缩影，也是这一群老企业家的缩影：他们都曾傲立于时代浪潮之上，精准掌握了时代节拍，拥有了数不尽的荣华富贵。

但是，一味凭借着既往经验来应对新时代的商业变化，迎来的结局往往都不太好。

无论是精通解读政策的姚振华，还是对政策误读极深的黄其森，宝能和泰禾这些教科书式的案例：

从高光后坠入谷底，一切都是有迹可循。

但对于姚振华来说，他的路还远远没有走完。