国金证券：白酒本轮周期的驱动力将由“量增”逐步转向“价升”

山林居 / 2021-07-27 09:22 发布

国金证券最新研报认为，对比09-12 年、15-18 年的2轮周期，本轮周期存在“不变与变”：1）类似前2轮周期，预计次高端业绩仍将明显优于平均，且存在培育大单品的机会。2）不同于前2轮周期，“酱酒热”促进所有香型价格升级加速，高端酒价格处于历史高位，价格天花板打得更开，次高端价格升级的诉求更强烈、空间更广，速度可能更快。本轮周期的驱动力将由“量增”逐步转向“价升”。3）在需求不发生重大改变的前提下，若企业继续重视渠道、价盘良性，有望增强景气周期的可持续性。重视价格的力量，高端挺价确定性强，双千元价格带前景广阔。次高端“集中度提升+全国化”的趋势不改，未来2-3年量价齐升的逻辑强劲。看好高端、次高端具有价格逻辑的公司，优先布局估值性价比+基本面势能强劲龙头（茅五泸洋），关注次高端改革标的（汾酒、酒鬼、舍得）。

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