十年更新周期将至，机床行业需求有望迎来新一轮爆发！

民生证券硏报覆盖了机床行业。

数控机床下游应用广泛，据MR的统计数据，19年，汽车、通用机械、3C电子、模具、航天航空对数控机床的需求占比分别为30%、27%、17%、7%、5%。其中，汽车制造为数控机床的最大的下游应用。

我国是全球最大的机床生产国和消费国，19年我国机床产值与消费额分别为194亿美元和223亿美元，占全球产值和消费总额的23.06%/27.19%，较排名第二的国家高出6.43/15.38pct。

1）行业竞争格局分散

但行业实力依旧待提升。如收入方面，国内企业和国外龙头相比营收相差仍大。再如国内竞争格局依旧分散，2020年上市公司CR5的市占率仅7.81%。

2）制造业景气推动机床需求放量

当前，国内机床行业需求持续向好。

21年1-6月，国内金属切削机床产量达30万台，同比大幅增长45.6%。同比增速自20年4月转正以来，一直维持在两位数以上的水平。另外，根据日本机床工业协会数据，21年4月，日本机床中国大陆新增订单额同比大幅增长234.64%，订单金额创下近三年来的新高。

3）十年更新周期已至

民生证券指出，机床一般使用寿命为10年，而上一轮产量高峰期为11-14年。据测算，22-24年，国内金属切削机床年均更新量约为78.9万台，较2020年44.6万台的产量，存在较大提升空间。

另外，18-20年，国内金属切削机床实际产量为48.9/41.6/44.6万台，低于理论更新量11.3/23.5/28.6万台，且这一缺口仍在不断扩大。

短期来看，制造业景气度回升，机床作为工业母机，将显著受益于下游行业的需求回暖；长期来看，下游产业升级叠加十年更新周期将至，机床行业需求有望迎来新一轮爆发。考虑到具备品牌效应和技术优势的机床企业将有望在新一轮周期中深度受益。

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