如何看待中国医疗器械市场景气度及投资机会？

近些年来，创新型医疗器械的不断涌现，推动了我国外科手术技术的快速发展。随着我国人民生活水平的提高、老龄化的加剧、医疗需求的增加，以及我国相关产业政策的陆续出台、医疗卫生体制改革的不断推进，我国医疗器械市场得以快速扩张。

同时，伴随着资本市场的高度关注，医疗器械行业正式步入了其黄金发展期。主要体现在以下6个方面：

1）市场规模大，景气度高，复合增速超20%

我国医疗器械市场增速远超全球市场，已成为仅次于美国的全球第二大医疗器械市场，市场景气度高。

2）医疗器械研发及注册壁垒较低，企业发展具有先天优势

相较于医药，医疗器械的研发及注册壁垒较低有助于更多的医疗器械企业以快于传统药企的发展速度迅速壮大起来。

3）我国市场集中度低，十年十倍空间大

从竞争格局来看，由于我国医疗器械发展相对较晚，众多企业产品仍过多集中在技术壁垒相对较低的领域。器械市场整体竟争不充分，并且细分赛道众多。我们认为，在诸多细分领域具有跨越式创新性企业可以凭借其产品独特的差异性，享受到政策性利好，有望迅速崛起成为具有十年十倍增长的潜力股。

4）进口替代率低，快速发展窗口期已至

我国医疗器械与国际品牌之间的距离正快速缩小。国家政策的导向作用以及部分细分领域高国产化率让我们看到了进口替代的大趋势以及巨大潜力。

5）政策环境改善，为我国医疗器械提供良好发展机会

我国器械的发展落后于医药，其目前的政策导向的发展路径往往参考医药来制定，有据可依让投资者更容易看到医疗器械的发展方向，投资景气度持续增长。

6）带量采购打的不是自己人

带量采购对进口企业是致命打击，而具备成本优势的中国企业将得到进口替代带来的红利。尽管带量采购短期会对企业业绩带来较大冲击，但更应该关注企业未来格局的重望性而不是过分担忧短期利润的波动。特别是处于进口替代率较低，具有一定创新壁垒的细分赛道，龙头企业优势会更加明显。

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