周评：（7月19日~7月23日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数继续高位震荡，上证指数周收盘3550点，周涨幅0.31%。

从5月中下旬至现在，A股已经在3500多点~3600多点这个区间窄幅震荡2个月时间，成交金额突破万亿大关已经成为常态，市场巨量换手的背后，不仅仅是意味着有大量资金在买入，同时也意味着有大量资金在卖出。

A股在一个相当有限的区间里巨量换手，说明股市正在酝酿大变盘······或者变盘向上大涨，或者变盘向下大跌。

现在，A股市场的大多数机构和散户，普遍观点都是认为A股将会变盘向上大涨，爆发一轮指数空间可观的大幅上涨行情。

但我认为，观察各种形势变化，A股变盘向下大跌的概率，应该大于向上大涨的概率。

理由是：

一、站在金融和经济的角度，中美两国的流动性宽松已经见顶（货币政策拐点出现），中美两国的经济已经见顶，A股作为金融和经济的晴雨表，同样也应该已经见顶或者处在顶部。

前周末中国人民银行（央行）全面降准，同时，在今年余下时间里，或许还会继续降准，但是，这是为了对冲风险，与经济有关，与银行有关，与股市无关，并不是真正的货币政策宽松，别想多了。

二、站在大盘的角度，A股结构性估值已经很高，特别是走势比较强的创业板。

从基本面看，基于PE和PB的估值水平，创业板已经处在历史高位附近，而创业板股票的半年报业绩大概率不足以支撑如此高的估值水平。

从技术面看，创业板的顶背离现象越来越明显，顶背离级别越来越大。

如果A股变盘向下跌，创业板有可能会比主板跌得多。

三、站在行业的角度，现在A股市场的众多热门行业，无论是受到政策支持的新能源等行业，还是受到政策打压的教育、医疗等行业，整体估值水平都已经很高，站在投资风控的角度，我认为需要小心谨慎。

举个例子：广东省的深圳市和肇庆市，虽然同在粤港澳大湾区，但深圳的房价比肇庆的房价，高了很多倍，A股市场有很多上市公司本身的价值，就像是肇庆房子的价值一样，而这些上市公司股票的价格，就像是深圳房子的价格一样······用深圳的房价来买入肇庆的房子，我真的买不下手，哪怕有人说买入之后价格有可能上涨10倍20倍，我也不会买，因为一旦被套就很难解套，会导致资金永久损失，股票投资与此同理。

做投资，你不能只考虑有可能获得的盈利，也需要考虑有可能遭受的损失。

四、现在A股市场相对冷门的金融地产行业，整体估值水平虽然低，但或者政策不支持，或者正受到政策打压，因此，买入的时机仍需耐心等待。

总的来说，今年下半年，在A股市场做股票投资，研判系统性风险或者系统性机会，重点关注中美关系、中美货币政策、中国国内各行业政策······除此之外，其他的因素，都是小意思。

二、操作策略

基于我对【A股形势】的判断结论，我的操作策略，依然是继续保持空仓，耐心等待股市下跌带来的投资机会。

不要以为现在大涨的股票有很多，你赚钱的机会就有很多，股民基民谁没有经历过赚钱的时候？但A股历史已经证明，你短期赚了一点钱，或者你买某个股票赚了一点钱，并不代表你炒股炒基真的赚钱了，最后能够全身而退，钱才是你的······回顾一下A股上一轮大牛市，牛市过程中有很多股民基民曾经还赚了大钱，但在牛市结束之后，真正赚了钱的有几个？不亏钱的又有几个？

我操盘的【财富1号账户】，今年春节后，在牛年的第二个交易周（2月22日~26日），在上证指数3600多点卖出全部股票，清仓离场【离场~坐看风云起】，然后，一直空仓耐心等待机会，至本周为止，已经是连续第21周空仓。

我希望这一次空仓耐心等待，能够让我在今年内，有机会在相对较低的指数点位、用相对合理、或者合理偏低的估值，买入中国股市（A股）优秀上市公司的股票和债券。

叶展超

2021年7月23日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的股票投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

7月23日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：100%

基金：0%

股票和债券：0%
ETF期权：0%