A股主要有两种力量：机构和游资。

有人可能会说，还有散户呢？

答：散户无法主导市场，无法定义一种风格。

游资逻辑是什么？

是身位；

是卡位；

是看谁先涨停；

在题材和故事上，追求偏虚的一面。

机构逻辑是什么？

是赛道和主线；

是预期和估值；

是业绩面和成长面；

在故事上，追求偏实的一面。

所谓偏实和偏虚，就是对故事风格的偏好。偏实是指喜欢实锤，喜欢能够计算得出的业绩和估值；所谓偏虚，就是喜欢噱头，业绩兑现往往遥遥无期，但故事可以讲的绘声绘色。

二者之间有交集，比如机构中也有参与做游资票的，或者按照游资打法来做题材热点股的；游资也有皈依机构的，与机构勾兑，或者加入机构趋势股中。机构和游资，其实是两种思维方式，虽然偶尔重叠，但分歧还是很大。

我们操盘的时候，一定要搞清楚：当下是机构来定义市场，还是游资来定义市场。

谁的地盘，我们听谁的。

2020年疫情施肆虐，上半年虽然偶尔有机构票，但整个上半年核心的风格是游资的主场，口罩股（泰达股份）、疫苗股（西藏药业）、呼吸机股（航天长峰）、中药股（以岭药业）、粮食股(金健米业)、特高压股（通光线缆）、抖音股（省广集团）、免税牌照股（王府井），成为市场的主流。市场的核心玩法是概念、热点和情绪。

而下半年，机构慢慢夺取了话语权，白酒、锂电池、太阳能，以及各种茅，成为市场的核心。

今年春节之后，机构票纷纷下挫，游资风格又开始抬头，医美、碳中和、二线白酒、ST摘帽、超跌垃圾股纷纷抬头。

市场炒作不再以基本面为主，而是讲究身段、卡位和情绪阶段，出现了顺控发展这样的年度大妖股。

最极致的情况是三峡能源，这种超级大盘股也按照情绪的走法，连续出现四个一字板，把游资的套路炒到癫狂。

物极必反，随着物产中大连续一字跌停、齐鲁银行的A字下跌，游资的炒作慢慢开始弱化。而机构在不知不觉之中，已经暗流涌动许久。以宁德时代为代表的新型产业，代表机构风格逐渐夺取话语权。

对于龙头的表现形式来说，情绪资金的局势下，游资喜欢卡位和身位，龙头往往喜欢从一而终。而机构资金则喜欢按照对标和赛道来做，喜欢在一个赛道内轮动制造龙头。

这就是为什么最近稀土和锂电池的龙头，喜欢轮动，甚至隔几天换一个。

机构思维的龙头识别不是身位，更不是数板，而是看基本面预期差，看基本面数据。所以，在机构主导下，如果再去数板，就显得有点低维，无从下手。

龙头分为价值型和情绪型。二者的表现形式不一样，只有后者才数板，前者不但不数板，甚至连涨停板本身都可以不要。随着市场的不断进化，A股市场的整体结构也在出现变化，机构的话语权在不停的提高，龙头表现形式也在变化，单纯的龙头数板战法，只是适用市场某一个阶段的行情。

看清楚未来一段时间内市场是机构主导，还是游资金主导，是拥抱机构还是拥抱情绪，这是战略方向。

投资风格有时候不是自己说了算，而是看“天”吃饭。如果一段时间内主流票都是机构票，那我们必须加强对基本面的研究，多看研究报告，多尊重产业、赛道和估值的逻辑。而如果市场在走情绪的逻辑，就喜欢炒概念和题材，流行空间身段卡位，那我们必须顺应游资的套路。

拥抱市场主流：谁当老大跟谁，谁强跟谁。机构主导的时候，要跟机构票。游资主导的时候，做游资票。