(本文发表于今日《金融投资报》7版技巧专栏,原创文章抄袭必究)

苏渝

2021年7月16日 上海交通大学上海高级金融学院发布了《中国居民投资理财行为调研报告》，根据报告，我国居民在投资理财行为上，居民对收益期望偏高，但居民实现的理财收益往往低于期望收益；同时，追涨杀跌现象在居民投资理财中普遍存在。从报告来看，我国居民投机型投资风格比较明显，长期的价值投资习惯尚未养成。

为此，我们根据居民投资行为报告，结合其他最新的调查权威数据，来谈谈居民投资者投资任重道远：

关于居民投资者偏爱追涨杀跌炒短线方面：这也是不得以而为之，现行的交易规则增强了居民偏爱追涨杀跌炒短线。目前A股的主要交易规则是T+1和主板当日涨跌幅10%，创业板及科创板当日涨跌幅20%限制。由于当日买入后翌日才能卖出，居民投资者很多做T+0(即买入手中的股票，侍当日上涨后卖出)，不断降低自己的持仓成本。加之，居民投资者资金比较少，喜欢短线操作，希望在较短的时间内，获取较大的收益，甚至使资金翻倍，这将会导致散户，一看到股票上涨就买入，下跌就慌不择路卖出。因为，不做短线，万一遇上公司财务造假穿帮，上市公司高管大手笔减持等，就会亏掉吃饭及养命钱。居民投资者认为：长线投资那是基金们干的，与散户没有多大关系。还有，受从众心理及羊群效应影响较大，当股票上涨时，散户不能冷静下来，去分析其上涨的原因，以及后市的上涨空间，盲目的买入，则可能会导致散户高价买入后被套，而在股票下跌的时候，盲目的卖出，则可能会被机构洗盘无情的洗出局。

关于居民投资者结构方面：数据显示，在沪深两市开户的股民已经超过了2亿户，这是一个非常庞大的投资群体。然而，人多力量大的时代已经成为了历史。调查显示，股民队伍虽众，但却十分疲弱。从年龄情况看，20岁到55岁的适业人群构成了中国个人投资者的主体（69.36％），但60岁以上的离退休人士也有不容忽视的份额（22.21％）；从受教育程度看，居民总体受教育程度较低，其中高中及中专以下者占了被调查者总数的43.81％，而初中以下的低学历者有数量非常大。因而，加强投资者的教育，普及证券专业知识非常重要。
　　从职业构成方面看，投资者主体为机关干部、工人、科教文卫新闻工作者、商业服务业人员和个体工商户、私营业主；而相对为弱势群体的工人、商业服务业人员和待业、无业人员、退休职工居多。前段时间有一个错误观念，认为投资者都是有钱人，其实，90%的居民都是亏钱一族，他们才是社会的弱势群体。他们的合法权益能否得到充分保护，直接关系两亿居民投资者及其家庭的切身利益。
　　　关于居民投资者信息来源方面：由于信息不对称、上市公司诚信有待提高、信息披露制度有待完善，问题股频发，使得居民投资动机受到干扰，不得不被动投机。调查显示，78.6％的个人投资者入市的主要原因是为通过股票的买卖价差而获利，只有11.7％的个人投资者进入股市是为了获得公司分红的收益；12％的居民投资者因有闲置资金而把股市看作是一个长期投资的场所。这样一来，以投机“炒作”为主的居民群体，投机行为表现在炒题材股、热点股，追涨杀跌，短线频繁交易。从表面上看，散户投资者买股票已告别了完全依靠股评家的“傻瓜”阶段。调查显示，绝大多数个人投资者买股票主要通过亲朋好友的介绍、股评专家的讲解以及电视、辟群、、抖音及报刊文章等而在做具体的投资决策时，投资者依据“股评推荐”、“亲友引荐”以及“小道消息”所占的比重高达51.5％；在投资决策的方法上，个人投资者决策时几乎不作什么分析，而是凭自己的感觉随意或盲目地进行投资。
　　大多数投资者在评价投资失误时，往往将失误归咎于外界因素，如国家政策变化、上市公司造假以及庄家操纵股价等，而只有少数个人投资者认为是自己的投资经验或投资知识不足。由此看来，居民投资依然处在盲目投资阶段。

综上所述：居民投资要想走上正轨还任重道远。

(以上个股分析只作参考，不作买入依据。买者自负，股市有风险，投资需谨慎)

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