山东国瓷功能材料股份有限公司成立于2005年4月，2012年1月登录创业板，公司为专业从事新材料领域，集研发、生产、销售为一体的高新技术企业。目前公司产品包括电子陶瓷介电材料、结构陶瓷材料（纳米复合氧化锆和氧化铝等）、建筑陶瓷材料（陶瓷墨水、釉料）、电子金属浆料（银浆、铝浆、铜浆、镍浆等）、催化材料（陶瓷蜂窝、分子筛、铈锆固溶体等）等。

据德邦证券研报分析，2014年-2019年，我国医疗器械市场规模从2556亿元增长至6400亿元，年复合增速超过20%，口腔医疗、医疗器械市场将为复合氧化锆打开高速成长空间。

一、打通瓷块环节，进军齿科领域

义齿，常称为假牙，指单颌、上下颌或全部牙列的自然牙齿拔除或脱落后，用以替代缺失自然牙齿的修复体。按照类型和修复方式不同，义齿主要分为活动义齿、固定义齿及种植义齿三大类。

氧化锆已成为义齿加工环节的主要原材料之一。目前，临床上广泛应用的齿科材料主要分为金属和非金属两大类，其中非金属材料主要以陶瓷、塑料和高分子树脂材料为主。

打破进口垄断，种植牙市场步入高速增长通道。随着国产厂商的崛起，种植牙逐渐打破进口垄断局面。中国的种植牙整体数量实现高速增长，从2011年的13万颗，增长至2019年达到约312万颗，年复合增速为48.20%。

收购爱尔创，切入瓷块领域。公司依托自身在水热技术研发上的经验，于2014年成功开发了高分散纳米氧化锆粉，在齿科应用领域打破国外垄断。公司通过两次收购爱尔创，拥有了国内产销量最大的齿科用氧化锆陶瓷制造厂商，成功打通从粉体到瓷块的环节。

爱尔创是国内领先的氧化锆义齿材料供应商。公司成立于2003年，专业从事精密结构陶瓷、数字口腔技术、口腔设备、口腔材料研发、生产、销售与服务一体化领域。历经数十年，爱尔创通过逐步累积，形成了以深圳总公司为全国及全球销售机构、辽宁为研发与制造基地、口腔数字化基地的产业布局。

爱尔创口腔业务遍布于全球，覆盖国内主要的近2000家技工间，同时，口腔材料已经销往美国、东南亚、欧洲、中东、南美、非洲、韩国、印度、越南等110个国家和地区。

二、携手高瓴、松柏，打造口腔医疗平台

作为全球医疗器械进口大国，我国高端医疗设备大部分依赖进口。从进口方面看，2017年-2019年，我国口腔医疗器械进口数量和金额逐年上升，从6833万台增长至1.1亿台，进口金额从2.27亿美元增长至2.57亿美元。从出口方面看，我国出口器械数量增长较为平稳，从2017年5.02亿台增长至2019年的6.93亿台，对应出口金额则从2.65亿美元增至15.66亿美元。可见，我国在前几年，出口产品相对技术含量低，成本优势显著。

立足本源材料，进军齿科修复领域。爱尔创目前所生产的产品主要应用于齿科修复领域，其瓷块产品可通过进一步加工打造成活动义齿、固定义齿。未来，通过与战投相互赋能，公司有望将原有商业模式进行进一步优化，从对接传统的加

工厂，转变为直接对接终端医院、诊所。结合爱尔创现有的一系列口腔耗材、口扫设备、切割机床、CAD设计软件等，致力打造一体化解决方案。

转变业态提升核心竞争力。通过升级业态，公司通过以下三方面进一步提升核心竞争力。1）直面终端，做到一步对接下游需求；2）搭配销售从前端设备到后端材料全面包含的系列产品，以此提升客户粘性，牢牢绑定医生、诊所、医院；3）从长远发展考量，公司有望借此契机提升品牌影响力进而进一步提升市占率，巩固优势竞争地位。

公司发布公告，为进一步整合数字口腔业务，公司携手深圳青云、东营铭朝将其持有的深圳数字口腔全部股权做对价，认购深圳爱尔创科技新增发相应股权，增资作价1.5亿元。此外，公司发布公告，公司拟以合计2亿元的对价向投资人高瓴德祐和松柏投资转让深圳爱尔创科技8.89%的股权并签署《关于深圳爱尔创科技有限公司之投资协议》。至此，公司、高瓴、松柏、深圳青云、东营铭朝分别持有爱尔创科技89.91%、4.445%、4.445%、1.1%、1.1%的股权。

丰富、拓展材料品类，深耕大修复领域。爱尔创以氧化锆义齿瓷块业务为核心，是国内唯一一家通过国内外权威认证的产品，其各项指标均已达到国内领先水平，产品已销往全球，销量遥居行业首位。（德邦证券）

总结：公司的每一步拓展延伸，并非单纯的并购或者扩张，而是在依托不断丰富的核心技术、优质客户资源的基础上，持续对更高利润、更大市场、更长远更持续发展的追求。

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