优质银行被错杀了吗？市场存在哪些预期差？

近期银行板块由于降准导致经济悲观预期和融资平台文件，板块下跌明显，优质银行被机构减持。

中泰证券认为优质银行近期被错杀。

1）银行基本面：优质银行景气上行是确定和长期的

一是这些稀缺的优质银行具有市场化基因，是在躺着挣钱的行业（国有）跑着赚钱的；所以在银行业分化的时代，它们成长性可以永续估值的。二 是这些银行占据了金融行业的朝阳赛道：财富管理和零售。

2）对全面降准的理解：核心原因在于货币政策底层思路发生改变

货币政策要更前瞻、要更主动面对大国之间货币博弈；而不是货币政策被动的跟随经济、跟随美联储的政策。其底气来自于对地产、基建的控制；以及通胀压力相对美国要小，有倒逼空间。

3）对于融资平台风险的判断：大面积信用风险概率低，点状暴露

政府融资平台的债务监管一直是近年来政策的重要发力点，特别是21年来政策有明显收紧，思路是严控增量。 本次对政府隐形债务的监管思路是延续的：严控新增、限制借新还旧和虚假化债 ，预计流贷限制后部分隐债平台或存在一定流动性风险，此外对于银行而言增量信贷需寻求新的资产投向。我们判断融资平台风险大面积信用风险爆发可能性低，点状暴露的风险不可避免，还是看区域经济、债务杠杆和财政收支。对于上市城商行，区域多在经济发达地区，信用风险爆发可能性比较低，关键还是看银行的业务转型。

4）市场有哪些预期差？

①下半年货币环境会进一步宽松，而不是某些对冲；资金难于去地产基建，无疑对股市和债市是明显的利好。

②经济没有市场这两天预期的那么差，银行等传统行业的杀跌，是不合理的；成长股由于宽松，有进一步上涨的空间。

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风险提示：股市有风险，入市需谨慎