高成长赛道，铝模板渗透率有望从20%升至80%，行业龙头开始显现！

建筑模板是混凝土浇筑时起临时支撑的种模具，目前以铝代木和以租代买趋势明确。

西南证券认为，铝模板租赁赛道具备高成长性，具备重资金能力、重服务能力、重管理能力和效率的头部企业有望快速抢占份额。

1）铝模板渗透率快速提升

当前铝模板市场规模接近400亿元，其中模板租赁年市场规模约140亿元。铝模板在建筑模板中渗透率约20%，在高层建筑中渗透率约30%。

由于铝模板在使用过程中成功规避了木模板(渗透率60%)周转次数低、建筑垃圾排放量大施工效果差(漏浆问题严重、混凝土表面不平整)等缺陷，在高层建筑中的经济性日益突出。同时，多地政府推行禁用木模板、提倡使用铝模板等新材料政策。

铝模板在髙层建筑中持续主动(因经济性)替代木模板，在低层建筑中逐步开始被动(政策要求)替代木模板。

有望逐步形成全面替代木模板的格局，整体渗透率远期有望提升至80%以上，行业成长性高。

2）财力、管理能力和服务能力是最核心竞争力

行业高成长下，进入者较多，2013年铝模板企业60-80家，到2020年9月底已增至800家，以中小企业居多。

这个行业竞争在财力、管理能力(主要是成本控制力)及服务能力上要求极高。

①资金：持续扩充模板规模、增设基地以及抵御下游施工企业欠款造成的影响都需要企业具备雄厚的资金储备；

②服务：模板租赁涉及的服务环节较多，如提供首层安装指导服务、承包铝模板劳务等，公司需针对客户需求进行快速及时的响应，以免延误工期；

③管理：模板扩张节奏、模板设计能力、模板快周转是影响利润的主要因素，需要强大的管理能力和高管理效率支撑。

3）龙头开始逐渐显现

从行业头部企业来看，中国忠旺铝模板产销规模优势显著，志特新材租赁业务领先。

同时，为承接下游需求持续释放带来的市场增量，各大企业也正在积极进行产能和基地布局。

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