中国长城科技集团股份有限公司（简称“中国长城”）成立于1997年，是中国电子网络安全与信息化的专业子集团，于1997年6月在深交所主板上市，公司主营业务包括高新电子、网络安全与信息化、电源、园区与物业服务及其他业务。

据天风证券研报分析，公司近20年深耕网络安全与信息化、高新电子业务，是中国领先的网络安全与信息化产品及服务提供商。

一、网络安全与信息化领导者

公司原控股股东及实际控制人为中国电子集团，中国电子集团是国务院国资委设立的国有独资公司。2020年12月25日，公司公告中国电子集团将其持有中国长城11.88亿股股份（占中国长城总股本40.59%）划转至中电有限，收购完成后，中电有限将直接及间接持有中国长城12.35亿股股份，持股比例为42.18%，成为中国长城的控股股东，实际控制人维持不变。

公司2020Q1-Q3收入74.60亿元，同比增长4.33%；2020Q1-Q3归母净利润-1.63亿元，同比下降171.58%。2020Q3单季度情况，公司Q3季度实现营收35.31亿元，同比增长25.23%；实现归母净利润1.38亿元，同比增长248.19%，疫情期间受到的负面影响已基本消除甚至开始正增长。

公司为上游天津飞腾大股东，实现从芯到端全产业链布局。2019年8月27日，中国长城发布公告，正式收购中国电子下属全资子公司华大半导体有限公司所持有的天津飞腾13.54%的股权与中国振华集团有限公司所持有的天津飞腾21.46%的股权。本次收购完成后，中国长城将合计持有天津飞腾35%的股权。

二、技术国内领先，飞腾优先享受“信创”发展红利

飞腾CPU芯片覆盖服务器、桌面级、嵌入式。飞腾CPU研发团队通过20余年技术积累，已形成完善的研发体系和产品线，一直有力地服务于国家各行业信息化工程。目前的产品主要包括高性能服务器CPU、高效能桌面CPU和高端嵌入式CPU三大系列，为从端到云的各型设备提供核心算力支撑。

云计算引发各行业信息化转型，飞腾旨在建立自有生态平台打通端到云。随着云计算技术的发展，政府、金融、电信、教育等各行业都在进行信息化持续转型，从端到云，各种设备、软件及其部署模式，构成了一个庞大的“生态系统”。而飞腾作为底层的芯片供应商，为终端、服务器、网络、存储和安全等各类设备提供核心算力支撑。目前，飞腾联合国内千余家软硬件厂商，构建起了国内最完善、最庞大的从端到云的信息化建设全栈生态体系，合作厂商达千家以上。

飞腾的终端全栈架构包括硬件层、固件、操作系统及驱动层和应用层。在行业信息化领域，终端包括台式机、一体机、笔记本、专用终端，也包括云桌面瘦终端等设备。终端的性能直接影响用户体验，关系业务处理和办公效率，决定生产力。飞腾通过性能强大、低功耗的桌面CPU，不断构建并完善终端全栈生态。飞腾的终端全栈架构包括硬件层、固件、操作系统及驱动层和应用层，硬件层包含腾锐D系列CPU及外围硬件构成的整机终端产品；固件、操作系统及驱动层方面，飞腾平台具有强大的兼容性和易用性，支持各类国产固件、国产桌面系统、开源固件和开源Linux操作系统；应用层对安卓生态支持良好。

三、布局高新电子，发力军事通信和海洋观测

公司的高新电子业务专注于军事通信、卫星与定位导航、海洋信息安全产业及军用自主安全计算机及网络设备等领域，是我国重点行业信息化系统解决方案和装备的重要提供商及服务商。公司承担了众多国家重大工程和重点项目，在高新电子领域形成了较为完备的技术体系和产品谱系，具备较强的战术通信系统总体设计能力和装备研发制造能力，其中超短波战术通信整体技术水平在国内处于领先水平。

公司在海洋信息安全领域是我军水下通信、远程通信系统和装备的重要提供商，为部队提供水下通信技术体制及主要通信装备。公司整体技术水平国内领先；拥有新型光纤水下探测设备研发制造能力，光纤传感技术、信号处理技等处于行业领先。

公司与中科院声学所、中晟嘉华共同投资设立中科长城，旨在以参与国家海底科学观测网建设为契机，更好利用各方优势资源深化推进“产学研军资”创新合作模式，共同发展水下探测、通信导航和海洋观测技术，构建“侦探通导测”一体化的应用平台，形成海洋水下空间信息系统领域技术领先优势，牵引集团海洋水下信息安全相关业务发展，打造海洋水下信息系统总体设计、系统核心设备研制生产、工程实施与运营“三位一体”的核心竞争力。（天风证券）

总结：考虑中国长城在网络安全与信息化行业的龙头地位、公司业务全面受益于“信创”所带来的广阔市场空间、以及公司入股的天津飞腾为国内CPU核心企业、国产CPU高行业景气度。

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