Apple mini LED的投资焦点将逐渐转移至新供应商！

1）Mini LED新供应商将在2H21——2022年开始进入大量生产

①MIni LED主要零组件的既有供应商为富采 (LED)、鹏鼎/臻鼎 (PCB)、台表科 (SMT) 、LGD (显示器)、Sharp (显示器)、惠特 (LED分选设备)、与K&S (SMT设备)。

②Mini LED主要零组件的新供应商为Osram (LED)、三安光电 (LED)、健鼎 (PCB)、与立讯精密 (SMT)。

③在新供应商中， 天风证券预期立讯精密在2022年取得的订单比重最高。 若立讯精密能在4Q21顺利大量生产，预测立讯精密在4Q21与2022年的SMT供应比重分别为15—25%与45—50%。若立讯精密在2022年大量生产，则2022年的供应比重可达40—45%

④天风证券认为Apple mini LED的投资焦点将逐渐转移至新供应商。显示器与设备商因无新竞争对手故成长展望不变。

2）光电事业将为立讯精密未来数年内关键成长动能

①预期立讯精密的光电事业 (面板与相机相关) 在2022年将显著成长。展望未来2—4年，相信立讯精密的光电事业将能与组装事业垂直整合并创造显著综效，有利营收与利润增长。

②根据过去经验，立讯精密一但取得订单并大量生产后，将会快速取得订单比重与显著降低零组件成本，不利既有供应商。较显著的例子包括连接器、Lightning线材与Taptic engine (震动模组)。

③台表科SMT独家供货的地位将在未来6—12个月被打破。因ASP显著下降与立讯精密订单比重快速成长，不利台表科的Apple mini LED事业长期展望。

3）Mini LED SMT订单竞争加剧不利既有供应商台表科，但将能显著降低mini LED成本、改善mini LED显示器供应并有助Apple推广mini LED装置

①目前mini LED iPad Pro的供应瓶颈为mini LED SMT生产程序，我们认为立讯精密成为新供应商后将能显著降低mini LED成本、改善mini LED显示器供应并有助Apple推广mini LED装置。

②重申先前预测，亦即在3Q21进入大量生产的14吋与16吋全新设计的MacBook Pro将配备mini LED显示器。

③预测2022年配备mini LED显示器的新产品包括11吋与12.9吋iPad Pro，以及全新设计MacBook Air。

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