爱美客——国内医美行业最暴利的一家公司，毛利率远超行业均值，并且连续两年超过行业巨头华熙生物和昊海生科。如此优秀的毛利率，在所有A股当中也少有企业能够做到，那爱美客是怎么做到的？

1.顶尖的领导团队

公司董事长简军硕士毕业于高校清华大学工商管理专业，具有国际化视野和前瞻性行业格局，曾先后在中国粮油食品进出口总公司、美国 Bestrend Int’l Inc.及巴拿马 Abatecedora Textil S.A.公司工作，多年海外贸易工作及生活经历帮助其发掘中国医美市场潜在机遇与空间。

总经理及董事石毅峰毕业于清华大学工商管理硕士项目，先后在北京华旗资讯及北京楚星融智咨询担任高管。副总经理、生产总监尹永磊药物制剂科班出身毕业于中国药科大学，随后在天津中新药业任职。研发部经理陈雄伟，北京师范大学生物学化学与分子生物学硕士，具有医疗器械中级工程师资格。

在优秀管理层的带领下，公司产品研发基础扎实且具有国际化前瞻视野，战略规划全面长远，执行落地能力强，此外，公司与北京大学、南开大学等国内数十家科研及医疗机构的专家保持紧密合作。

2.高行业壁垒之下的高研发投入

所处行业具有天然的高壁垒特征，由于监管环境的不断趋严，意味着更加复杂的审批流程和周期，并且相关注册和生产资质的获取难度大，从研发到上市通常需要 3-6 年，所以在这个行业产品一旦通过审批并上市，可在较长时间内保持先发优势。

爱美客作为拥有透明质酸的终端产品资质最多（6 张三类医美医疗器械证书）的龙头企业，公司每年投入大量资金保证各项科研项目的顺利进展，进而推动产品革新，2020年公司研发人员达 91 人，占公司总人数占比例高达 23.45%，研发费用投入6180.4万元，同比增长 27%。截至目前，公司拥有专利 41 项，其中发明专利 23 项，牢牢占据技术高地，先发优势明显，公司高毛利或因此得以继续维持。

3.双品牌策略

双品牌策略指的是常规系列（稳健策略）+细分化系列（弹性策略），同时满足市场稳健需求和弹性需求。

常规化产品包括爱芙莱、逸美一加一、紧恋、爱芙莱金装，常规化系列能够保障稳定的销量和业绩收入，打造公司护城河。

细分化产品包括嗨体系列、嗨体熊猫针和宝尼达。细分化系列定位捕捉市场弹性需求，以差异化定位打造产品竞争力，专攻细分领域和部位，嗨体是药监局唯一批准的颈部皱纹注射产品，爱美客具备国内市场目前唯一获批的用于颈纹修复的三类医疗器械产品，以及唯一获批的面部埋植线产品。这两项独特的产品，使得爱美客在市场上有充足的议价能力。

4.良好的费用管控

2020年爱美客的销售费用为10.37%，管理费用率14.85%，爱美客明显比行业内其他两家省了很多销售费用率，而且差距十分悬殊。主要原因是爱美客的业务以直销为主、经销为辅，而华熙生物和昊海生科近年来不断增加经销比重，直销为爱美客节约了大量的成本费用，没有中间商赚差价所以费用较低。经过长期的渠道精耕，爱美客产品覆盖了大型连锁非公立医疗机构和中国人民解放军空军军医大学第一附属医院（西京医院）、中国医学科学院整形外科医院和中日友好医院等三甲公立医院等优质客群。直销为主的销售模式也有利于爱美客快速获取市场信息、把握市场需求，增强对市场的控制力，从而树立良好的品象。

总结一下，爱美客的暴利背后是优秀的领导团队和高研发投入，使得公司向着正确的方向一路高歌猛进，以直销为主的策略减少了给中间商赚差价的机会，不忘初心，精耕细作，打造差异化产品，铸就竞争优势，也正是这些让爱美客赚的盆满钵满。

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