今天指数处于正常的波动中，早盘创业板指数有一波冲高，不过很快就回落下来了。目前行情整体上是处于调整期，就如周末分析的时候说的，目前还是处于强势调整阶段。

1、虽然我们认为接下来进入一段时间调整的概率稍大一些，但是在真正走出来之前，谁也不好说。即使进入到这个调整期，我们判断这一波调整会比春节后的小，不管是从调整幅度还是时间上。目前这个结论还不好下，所以继续观察就是了。

2、指数没什么好说的，今天主要聊一下一个赛道和几家公司。先说医药研发外包服务行业的情况吧，周末CDE官网发布了《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床试验研发指导原则》（征求意见稿）。

3、周末各大论坛是各种讨论，很多大V也是断章取义的解读，目标就是看空整个CRO和创新药产业。其实通读全文，你会发现，政策完全是在保护创新，鼓励创新。只不过整个医药研发外包服务行业的公司，过去几年股价涨幅太大。这个时候看空的成本是最低，涨多了，稍微有点消息就容易被过渡解读，而且不排除有不少资金想上车，可惜没有好的机会。

4、那么不经要问，这个政策出来，到底有何影响？我们应该如何解读呢？这个政策的目的是更加合理的引导肿瘤创新药研发，过去的2020年获批的抗肿瘤药物临床太多，其中抗肿瘤化药355项，生物药294项。要知道2020年获批临床的生物药项目一共500项，其中抗肿瘤药物占比近60%，化学药物占比也差不多。

5、虽然我们知道抗肿瘤市场规模很大，但是如此大规模的临床研发，很大程度上是一种资源浪费。这次政策中，被市场解读最多的就是“新药研发应以为患者提供更优的治疗选择为最高目标，当选择非最优的治疗作为对照时，即使临床试验达到预设研究目标，也无法说明试验药物可满足临床中患者的实际需要，或无法证明该药物对患者的价值。因此，在选择对照药时，既要关注临床试验中受试者治疗权益的保障，还要关注药物上市后，广大患者群体治疗权益的保障。当选择阳性药作为对照时，应关注阳性对照药是否反映和代表了目标适应症患者最佳用药情况；当计划选择安慰剂或 BSC 作为对照药时，则应确保该适应症在临床中确无标准治疗；当有 BSC 时，应优选 BSC 作为对照，而非安慰剂”。未来想要获批临床的药物，要比现有标准更优。也就是指导原则基本明确了支持“me-better”，这也说明更加支持创新。这个是目前很多政策的共同点，要把中国生物制药行业的创新能力拉升一个台阶。

6、关键是通读全文，你会发现政策的出发点是非常明确的，不是抑制研发，恰恰是鼓励真正的研发，鼓励真正的创新。因为药监部门已经意识到目前临床研发领域中出现的扎堆现象，所以才有针对性的出台相关指导原则。指导原则中明确指出灵活的早期试验设计，对于儿童、老人、特殊人群、真实世界的研究、单臂研究也做了明确的建议，对未来肿瘤药物研发的高水平规范发展有了非常积极的作用。

7、所以说这个政策出台之后，大家可以更加长期看好那些真正有研发实力的医药公司。未来只有真正能够为患者带来改善的优质创新药才有可能获批上市，那么很多疗效一般的药物在临床阶段就会被拒之门外。把这些可能被浪费的资源，真正投入到创新药行业发展中去。真正的创新药竞争压力会减少，很多小公司靠几个临床就能够融到资金的情况会逐渐减少。

8、对于生物医药研发外包服务行业，这个政策主要影响的是以临床研发服务为主的公司，特别是国内临床占比较高的公司。而且我们认为也只是短暂的影响，毕竟部分疗效不佳的被拒之门外。未来一旦大家都把重心转向“me-better”之后，大概率会继续保持高景气度。

9、整体上未来创新药投入只会越来越大，那么医药研发外包服务行情的长期逻辑没有改变。这个政策一定程度上更加强化创新，那么长期来说是更加有利于行业的发展。特别是真正有研发实力的龙头公司。因为越来越多的药企需要更加有效的创新，那么在药物发现领域其实是越来越受益的。

10、大家可以看今天整个CRO行业公司的股价走势，基本上也是如此，所以说资本是最聪明的。龙头公司、以药物发现为主的公司跌幅都比较小，以临床为主的公司，特别是国内业务占比较高的公司跌幅较大。

11、当然，整个医药研发外包服务行业过去股价涨幅太大，真正调整一段时间也是很正常的，毕竟年初调整之后，很多股价已经翻倍了。我们分析完大逻辑之后，如果真正看好的投资者，接下来有大一些的调整，那么就是机会。

12、再说一下最近处于建仓期的三家公司，兴齐眼药因为恒瑞医药的一直公告股价放量大跌，已经跌破60日线。前面的技术面状况就有些改变了，接下来技术上就需要修复，需要关注何时能够缩量企稳。重点关注半年报情况，只要业绩能够继续保持高速增长，问题就不会太大。那么这次大跌，会是一次机会。考虑到公司市值比较小，仓位不能保持太重。如果业绩增长不够稳定，还是要注意下风险。大博医疗和伟思医疗目前技术面保持的还是比较好的，没什么大问题。特别是伟思医疗，基本就没怎么调整。

13、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

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