旺季来临，调味品板块拐点即将岀现，多数公司全年利润展望积极！

自21年来，在高库存压力下，调味品板块经历漫长的调整。

长江证券指出，随着我国人均可支配收入持续提升，需求端向上趋势依然延续，叠加旺季来了和库存去化，调味品行业有望迎来拐点。

1）需求修复进行时

当前的居民可支配收入增长仍处于恢复通道中，而饮食类消费数据也刚刚企稳、修复。

长江证券认为，饮食类消费则因收入预期的变化，有望早于居民收入增速修复而率先修复，而调味品上市公司有望挟品牌势能、管理效率等优势实现领先行业的增长。

2）社区团购短期带来价格竞争的扰动，长期或成为现有C端渠道的重要补充

社团渠道以低价作为获客利器，短期带来价格竞争的扰动，长期看则并不改变行业竞争逻辑。但长期来看，在相对成熟的品类中，消费者对于品牌的了解更充分，也有着更成熟的定价心智。

例如酱油的主力消费区间在6-10元，且更愿意相信经常复购的品牌和产品。

社团平台长期有望成为一种日常的C端渠道，购买习惯、定价基准实现均值回归。

3）下半年旺季来临，库存压力减弱，板块迎来拐点

调味品需求相对刚性，今年短期表现为价格竞争加剧，库存货龄加大，导致市场对调味品短期业绩担忧。

长江证券认为，随着下半年调味品旺季来临，库存压力边际减弱，叠加需求回暖，板块有里进入良性通道。

考虑到库存和竞争变化，预计传统调味品修复谏度快于复合调味品。

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