李宁、波司登业绩表现靓丽，国货新时代来临，还有哪些公司会脱颖而出？

李宁、波司登业绩表现强势，国产品牌基本面表现依旧强势。

1）龙头充分受益行业边际格局变化，国产龙头能力正全面提升

从行业格局来看：海外集团Nike、Adidas、Uniqlo三大集团的市占率从11年时的2.6%大幅提升至20年的7%。其中海外运动龙头的市占率提升尤为迅速，耐克、阿迪、斯凯奇三大集团在20年在华零售额已达1500亿量级，而安踏、李宁、特步三大集团的主品牌流水在650亿量级。因此，我们认为若海外品牌长期出现10%-20%幅度的流水下降，则其带给中国品牌的格局边际改善将会非常明显。

从中国品牌自身能力来看：我们看到中国品牌正在全面提升自己的竞争力：

①产品力上，包括特步、李宁、波司登登峰等等系列均表明，国产品牌已经具备在产品力上与海外品牌一争高下的能力；

②供应链上，SHEIN为代表的公司正在以全新的数字化组织方式整合生产资源；

③零售运营上，我们看到除了安踏这样拥有超强零售运营能力的公司外，太平鸟等国内品牌也在运营全新的线上驱动方式弯道超车，寻找更多新的触达消费者方式。

2）全面看多国产龙头品牌替代趋势，A股低估值高成长龙头值得关注。

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风险提示：股市有风险，入市需谨慎