牛年下半场到底有多牛？

本周是牛年上半场的最后一个完整交易周。周一探底回暖收阳，周二跳空高开高走变盘向上，随即一路向上攀升，大盘周线收出2.34%的中阳线，创指周线则大涨3.35%。良好的上半场收官态势，为牛年的下半场打下了良好的基础。

我们都知道，上半年经历了一次“抱团”大票快速回落的过程，期间相关个股跌幅均达到了50%左右。随后，市场又历经了两个时间段：第一段是3至5月中旬，这个时间段以抱团票的两极分化为特征，一极是一部份个股继续下跌，另一极另一部份个股开始回暖并开始震荡与试探性上涨。第二段是5月中旬至现在，这个时间段也分为两极，一极是一部份抱团个股已开始在震荡中止跌，另一部份则加速上涨甚至创新高。

上述的第二段，正是以5月14日与5月25日两根大阳线为重要标志。其中，5月25日的跳空大阳线则是这类抱团大票正式开启加速上行的典型特征。再依此延伸到本周，即不难得出本周周阳线为二次启动的含义，即前两周的震荡和加速一跌，是为一次启动后的快速回落确认有效性式的“诱空”，这一只“脚”的下踩与回拉，让行情的趋势性立即变得十分的明显。

所以，笔者认为，随着本周二次启动式周阳线的到来，牛年的下半场行情，已不以人的意志为转移地看牛。

首先，央行消除了半年末流动性紧张的担忧情绪。6月24日，央行公告称，为维护半年末流动性平稳，以利率招标方式开展300亿元逆回购操作。鉴于当日有100亿元逆回购到期，央行实现净投放200亿元。这是近4个月以来，央行首次加大逆回购操作规模。自今年春节以来，100亿元逆回购已成央行操作“标配”，且多数情况下，逆回购规模精准对冲到期量。据数据统计，3月1日至6月24日期间，央行有80个交易日每日投放100亿元逆回购，其中有67个交易日实现零投放、零回笼。经此反常规式操作，市场对月末与半年末对资金流动性紧张的情绪立即由阴转晴。

第二，“抱团”大票已全面转向上涨。随着中国平安、三一重工等个股在本周收阳，这样，今年上半年最差走势的大市值抱团票，除万科A等个股外，已经没有几只还在持续下跌不止的了。而另一面，贵州茅台再次在2000元大关附近止跌，隆基股份、阳光电源等光伏太阳能大票开始加速冲击年初高点，这样，大蓝筹已重新进入超大资金的“价值”投资眼光内，在牛年的下半场将为市场开启指数的主升浪。

第三，热点题材逐步演变为价值型类蓝筹。本周五鸿蒙题材特停股润和软件复牌后并没有马上倒下，反而继续爆出大量，这意味着市场对大科技的偏爱与国产自主品牌的心怡。过往，市场基本只会有两类题材上涨，要么是新能源汽车的锂钴材料端不断涨价，要么是煤炭化工钢铁等周期性品种周期性涨价，而引发相关题材个股上涨。而现在，电子半导体涨价引发的芯片科技，已延伸到国产软件、智能VR应用等自主科技领域，行情方兴未艾，已有一大批个股由数十亿市值晋升到百亿甚至千亿行列。以锂钴几年前还是几十亿市值的题材股而现在普遍都是数百至千亿市值做类比，显然，现在的很多大科技题材股票也不仅仅只是一种炒作。

第四，超跌品种的全面归来。券商股本身也是一类超跌品种，本周五再次集体异动，这是相中了牛年下半场资本市场景气度提升的标志之一。而另一类超跌品种即光伏行业，本周亦受到消息刺激而全线连涨两天。在2030年碳中和的伟大目标助力下，国家能源局综合司下发关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知，要求项目申报试点县(市、区)要具备丰富的屋顶资源、有较好的消纳能力，党政机关建筑屋顶总面积光伏可安装比例不低于50%，学校、医院等不低于40%，工商业分布式地不低于30%，农村居民屋顶不低于20%。除此，我们不难发现，过往史上跌幅腰斩后仍在下跌的很多小票，近期屡有轮翻的大幅异动，可以预见，下半年市场的个股价格重心将会有非常普遍的大幅攀升。

投资标的的价值体现有多种方式，有的投资者将价格的持续上涨作为价值体现，也有的投资者则认为是波动中的价格差。如何去实现投资者自身的价值，对业绩持续增长的重视固然是最重要的一种，而市场普遍的水涨船高则是最实用最显而易见的一种，每一个投资者渴望大牛市，其实也即是希望籍此实现躺平都能赢的结果。所以，面对牛年的下半年，我们仍是立足于两大块，一是积极去追随市场聪明资金提前为我们选择出的强者，用欣赏来成就利润；二是寻找市场长期来因顺应周期性规律而大幅超跌出价格差的空间的公司，用耐心来成就价值。