美联储6月会议表态接近市场鹰派预期的上限，有什么影响？

东北证券总结了美联储6月会议要点。

1）美联储6月会议表态接近市场鹰派预期的上限

会议保持利率水平及QE速度不变，但是市场对美联储的鹰派预期基本都成为了现实：会议提及了将讨论缩减购债、通胀风险较此前预期更高、经济恢复情况比预期更好，且点阵图显示加息将比此前来临的更早。会议决议公布之后及鲍威尔新闻发布会过程中，美元指数大幅上涨近1%，黄金价格跳水，10年期美债收益率上升至接近1.6%，美股三大指数均一度跌超1%但随后跌幅收窄 。

2）美联储对通胀问题的口径发生了明显变化

虽然美联储仍强调通胀受短期因素影响。但鲍威尔提到通货膨胀可能会比我们预期的更高，更持久。如果通胀预期过高，将准备调整政策。通货膨胀的风险比我们想象的要高。这与此前美联储不断淡化通胀、强调短期因素的口径发生了很大变化。美联储对今年及未来两年的核心PCE预期从3月份的2.2%、2.0%和2.1%提升至3%、2.1%和2.1%，反映出当前的通胀情况超出了美联储的预期，并且可能引起美联储政策的变化。

3）美联储对经济更加乐观

对今年的GDP增长预期从6.5%提升至7%；对明年失业率的预期由3.9%降至3.8%。美联储表示预计将在夏季和秋季创造强劲的就业机会，预计明年的增长仍将高于潜力。与上一次会议相比，鲍威尔对经济的乐观表述更多，对风险的担忧更少，这也为鹰派的表述打下了基础。

4）货币政策正常化的路径可能加快

6月份点阵图显示，预计在2022年开始加息的委员数为7人，3月份为4人；预计在2023年开始加息的人数为13人，3月份为7人；2023年底前可能有两次加息。这一加息节奏较此前预计的大大加快。虽然目前还没有明显释放缩减购债信号，但鲍威尔指出已经准备讨论缩减购债。

5）整体来看，本次美联储会议较为鹰派，美元短期内将获得支撑，而人民币汇率则将在美元和国内政策调控的双重压力下继续震荡。不过股市未必因此出现恐慌性下跌。本轮周期中美联储与市场沟通较为充分，2013年缩减恐慌的情况难以重现。

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