光伏高景气拉动EVA树脂需求高增，紧缺周期或达3-5年以上！

6月11日，发改委发布《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》，21年新核准备案光伏项目采用标杆燃煤电价超预期。22年看，存量项目递延+高电价刺激新建项目高涨，国内需求或超市场预期，全球装机预计在210-220GW，同增约35%，同时产业链利润预计同比今年有所改善，量利双升。

2021年光伏潜在需求极高，导致硅料和光伏级EVA树脂短缺，现有的EVA光伏料龙头企业或受益。

1）光伏胶膜成为EVA下游需求的主要增长点

近年来，EVA树脂在光伏行业的应用规模增长迅速，EVA在光伏行业中主要用于生产EVA太阳能电池胶膜。随着光伏行业的相关技术不断取得新突破，光伏发电的成本将进一步下降，进而推动光伏发电行业可持续发展，未来光伏胶膜的需求量将持续扩大，成为EVA下游需求的主要增长点。 

2）供应短缺主要集中在高端产品，国内仅3家公司能生产

国内EVA中低端产品供应相对充足、竞争趋于激烈，高醋酸乙烯含量、高熔融指数的高端产品供应不足。根据联泓新科招股说明书，2019年，我国电缆及光伏用EVA的产量为42.08万吨，消费量为83.86万吨，消费缺口达到41.78万吨。

我国EVA的主要生产企业包括斯尔邦、宁波台塑、联泓新科、扬子石化、北京有机和北京华美，其中能够提供光伏用EVA的仅有斯尔邦、联泓新科和宁波台塑。

从2020年7月后开始EVA价格快速大幅上行，目前已经达到了历史最高水平的21,100元/吨，较2019年最高13,000元/吨左右的水平上浮超过60%。目前EVA和0.84单位乙烯、0.18单位醋酸乙烯的价差达到12,845元/吨，较2016年-2020年平均5,949元/吨的水平利差上浮水平近109%。EVA行情爆发推动斯尔邦2021年1季度单季盈利超过历史全年业绩。

3）本轮需求主导的EVA行情短中期内有望持续，有利于现有的EVA光伏料龙头企业。

20Q3开始，光伏EVA树脂进入紧缺状态，而光伏EVA产能周期达3.5-4年，其中建设周期2年、调试周期1.5-2年，由于光伏行业需求增长，光伏EVA年均增速或达30%左右，2025年中性需求为200万吨（2019年全年所有EVA需求仅为180万吨左右），光伏EVA紧缺周期或维持3-5年以上，本轮需求主导的EVA行情短中期内有望持续，有利于现有的EVA光伏料龙头企业。

由于国内新建EVA产能落地仍需时间，目前东方盛虹正在推进对斯尔邦石化的重大资产重组。2021年5月12日，公司与盛虹石化、博虹实业、建信投资、中银资产签署《发行股份及支付现金购买资产协议》，拟以发行股份及支付现金方式购买斯尔邦100%股权。根据公司公告，公司拟以11.14元/股的发行价格进行收购。同时，联泓新科也有一定高端产能。

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！

风险提示：股市有风险，入市需谨慎