机床刀具景气度高，制造业升级与进口替代的双重增长逻辑！

广发证券研报指出，刀具是机床加工中使用的耗材，需求较为稳定，周期性较弱。

据华锐精密招股书，全球市场规模超过300亿美元，国内约400亿元。

国内刀具消费占机床消费比例约25%，低于发达国家的50%；硬质合金刀具中刀片占比约50%，亦低于发达国家。随着产业升级及机床数控化率提升，国内整体刀具消费及数控刀片市场均有较大提升空间。

国内市场份额来看，进口产品第一梯队为山特维克等欧美企业，第二梯队为三菱等日韩企业。

国产刀具性能上已与日韩刀具相当，尚弱于欧美刀具，在产品力角度已具备部分进口替代条件。部分国内企业如华锐精密、欧科亿等采取产品集中攻关，销售尝试新模式等策略，取得较快成长。

根据行业各公司招股书与年报数据，2017年至2020年，华锐精密与欧科亿数控刀片产量年复合增长率分别为33%和40%。若考虑株洲钻石与厦门金鹭在内，四家国内主要企业数控刀片产量2017年至2020年从1.2亿片提升至2.3亿片，年复合增长率约22%。

综上，国内机床刀具企业目前面临制造业升级与进口替代的双重增长契机，可持续关注产业链机会。

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