碳市场6月上线，填埋气行业的利润弹性将翻倍！

全国碳市场6月上线，CCER降低履约成本，需求释放在即。目前纳入碳市场管理的行业主要为电力行业，“十四五”期间将尽早纳入水泥、化工、电解铝、造纸等行业，未来石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、电力、航空等八个重点排放行业也将陆续纳入全国碳市场。

1）CCER的抵消机制和市场空间

降低履约成本，鼓励自愿减排。四大核心机制：

①抵消比例：CCER（核证自愿减排量）1:1替代碳配额，抵消比例不超过总碳配额的5%；

②认定流程：5步法—项目设计、审定、备案、减排量核证、减排量备案。

③可行性评估：识别基准线、评估项目额外性及经济效益。

④减排量测算原理：减排量=基准线排放-项目排放-泄露排放。项目计入期分为可更新计入期（7*3=21年）和固定计入期（10年）。

市场空间：按5%抵消比例测算，我们预计全国碳市场初期CCER需求量约1.65亿吨/年，长期有望扩容至4亿吨/年。

国内试点阶段碳配额均价24元/吨，欧盟配额价格已破50欧元/吨，与海外稳态差距大。对比海外，我国从达峰到中和仅30年减排任务艰巨，预计达峰后配额总量将加速大幅收紧，碳价有望提升。

2）CCER项目都有哪些？

2013-2017年发改委公示CCER审定项目共2871个，备案项目861个，减排量备案项目254个，减排量备案约5000多万吨。其中，涉及可再生能源及再生资源板块的包括生活垃圾焚烧、填埋气利用、餐厨处理、生物质能利用、污水处理、废电回收等项目。

3）减碳价值测算

①垃圾焚烧：利润弹性约12%

从审定项目所属企业分布来看，2013-2017年，光大环境、绿色动力、伟明环保、中科环保、瀚蓝环境、上海环境等公司已有的审定项目规模较高，分别为0.86、0.715、0.705、0.65、0.635、0.57万吨/日，合计占整体生活垃圾焚烧公开项目规模的比例达30%。

以已审定的114个项目为样本，生活垃圾焚烧项目兆瓦时温室气体减排量均值为1.32 tCO2e、单吨垃圾温室气体减排量为0.36 tCO2e。

②填埋气：利润弹性翻倍

垃圾填埋气将被收集利用进行发电，所发电量传送至电网。排放来源包括1）项目设备运行消耗的化石燃料或电力所产生的排放；2）火炬焚烧或燃烧填埋气所产生的排放；3）填埋气提纯过程产生的排放。

③餐厨处置：利润弹性约19%

餐厨垃圾进行厌氧消化产生沼气和油脂，沼气经过提纯后制备天然气，油脂作为化工原料出售，废水经处理达标后排放。1）餐厨垃圾处理过程中产生的CH4泄漏；2）项目现场电力消耗的排放；3）项目所产生的废水厌氧处理过程产生的 CH4 排放。

④生物质利用：利润端弹性达21%

生物质废弃物运至项目现场作为燃料发电，发电电量传导至华北电网。1）项目现场消耗化石燃料；2）生物质废弃物场内/场外运输和加工；3）燃烧生物质废弃物发电。

⑤林业碳汇：经济效益额外性较强

森林具有碳汇功能，通过植树造林、科学经营森林等活动、保护和恢复森林植被，增汇减排，是减缓气候变化的重要途径。

4）相关公司

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