欧洲杯本周末正式开赛、奥运会也近在咫尺，啤酒的催化剂正在一个一个落地！

近日啤酒板块表现向好，国金食饮认为：

①全国气温回升，啤酒终端出货明显改善，剔除去年Q2基数偏高的影响，预计21Q2销量对比19Q2仍将实现中个位数增长。

②欧洲杯等体育赛事推动需求向好，预计夜场、高端餐饮等需求加速恢复，重点酒企也在稳步推进产品结构升级和区域常态化调价，预计二季度ASP向好。中长期“高端化+经营效率改善”的逻辑将持续兑现。

对标：华润、青啤、重啤。

国金食饮近期也与重点公司及渠道进行交流，反馈如下：

1）华润啤酒

①量：受到基数影响，21Q2销量预计同比持平或略降。

②价：21Q2预计ASP提升中大个位数；

③高端化：高端产品动销向好，superX预计全年实现翻倍增长，次高端及以上销量目标同增30%+；

④销售费用率：全年销售费用投放预计保持稳定，竞品竞争压力相对有限。 

2）青岛啤酒

①量：全国5月销量同比-8%，预计21Q2销量中个位数下滑。全年量增目标5.8%（基础）-8.3%（挑战）。

②价：5月吨价5%+，将针对不同区域及渠道进行常态化提价，二三季度有望迎来提价期。

③高端化：1-5月同比增长超高端61.2%，纯生56.3%，1903系列52.6%，经典35%，生鲜46.2%，崂山3.6%，听装9.6%。

3）重庆啤酒

①量价：21年量增中单个位数，收入增长中高个位数，量增依靠中高档，价增依靠产品结构改善（直接调价不是首选）。

②乌苏品牌：20年销量62万吨，同增27%（主要依赖疆外），疆内市占率近70%，疆外占比达50%，21年乌苏单独推出20个大城市计划以加速全国化。

③其他品牌：重庆品牌20年销量54万吨；乐堡18-19年下滑，20年增长不到1%（受益于新品乐堡纯生的拉动），体量约50万吨；1664品牌体量3-4万吨，已具备知名度；风花雪月的全国化尚处于起步阶段。

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