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穆迪、标普下调多家石油巨头信用评级， 唯独这家逆势上调！老王带你看看这是为什么呢？
王志强
/ 2021-06-07 13:43 发布导读：受全球新冠肺炎疫情、油价暴跌、能源转型等因素影响，全球石油石化企业收益下降，现金流量大幅度下跌。穆迪、标准普尔今年以来下调了多家石油巨头的信用评级。
多家石油巨头信用评级被下调 今年1月，标准普尔全球评级（简称标准普尔）将包括埃克森美孚、雪佛龙、康菲、壳牌、道达尔、加拿大自然资源公司等石油和天然气超级巨头的评级列入CreditWatch，即“信用观察”名单。2月，根据修订后的行业风险评估，埃克森美孚评级下调至AA-，展望负面；道达尔下调至A，展望稳定；英国石油公司和森科能源的前景从“稳定”下调至“负面”。 今年3月，穆迪下调了欧美石油巨头的信用评级，其中： 道达尔信用评级从Aa3下调至A1； 英国石油公司信用评级从A1下调至A2； 埃克森美孚信用评级从Aa1下调至Aa2。 信用评级是企业履约状况和偿债能力的综合反映，是企业整体实力的体现，也是健康财务的最好反映。 信用评级下调，往往意味着信用质量的下降，可能会带来债券利率的上涨、投融资风险的升高。 相较于全球石油巨头信用评级整体下调趋势，中国石油石化企业评级稳定。 
中国石油石化企业评级稳定 今年1月，标准普尔认为能源转型、价格波动和盈利能力减弱正在增加石油和天然气生产商的风险，因此将“三桶油”及子公司的长期发行人信用评级置于CreditWatch负面影响。2月8号，行业风险修正后，标准普尔认为中国国有石油公司比国际同行更有能力抵御行业逆风。 维持中石化及子公司A+长期发行人信用评级，展望稳定； 维持中石油A+长期发行人信用评级，展望稳定； 维持中海油及子公司A+长期发行人信用评级，展望稳定。 
穆迪公开数据显示，今年上半年以来，中国海洋石油集团有限公司（简称中国海油）、万华化学集团股份有限公司分别维持评级为A1和Baa2，穆迪对新奥清洁能源国际投资有限公司新评级为Ba1。 值得注意的是，中国海油信用评级逆势上调，不仅保持A1的发行人评级，展望“稳定”，其BCA（基础信用评估）还上调至a2。穆迪的信用评估基于中国海油对中国的战略重要性，彰显出世界对中国海油发展的坚定信心。 穆迪副总裁/高级信用评级主任鲁振懿表示：“中国海油集团BCA的上调反映了业务状况的改善和审慎的财务管理记录。” 
中国海油何以逆势上调？ 2020年，中国海油虽然降低了运营成本、调整了资本支出计划，但同期油气产量增加了4.3%左右，2020年经营业绩表现强于穆迪预期。 中国海油不断增长的中游和下游业务带来的业务多元化优势，促使其顺利应对了低油价环境和2020年新冠疫情影响带来的挑战。 2020年，中国海油进口约2,980 万吨液化天然气，产生599 亿立方米的国内天然气销量，成为中国重要的天然气供应商之一。 同时，中国海油天然气和发电业务产生的较高利润，部分缓解了勘探开发业务利润下降的影响。 中国海油在中国油气行业的主导地位以及天然气产量占其油气总产量的比例增加可缓解其面临的碳转型风险。 此外，中国海油计划2021至2025年将5%的资本支出用于发展可再生能源。受益于海上项目经验，中国海油于2020年完成了其第一个海上风电场项目。 根据穆迪对布伦特原油均价55 美元/桶的假设，中国海油调整后留存现金流/净债务比率将从2020年的86%左右升至未来12-18个月的160%左右。 相较之下，到2022年底，穆迪预计道达尔和英国石油公司其调整后留存现金流/净债务比率分别为28%左右和26%左右，预计埃克森美孚公司债务水平仍将远高于2019年的水平。 中国海油稳健的财务预期支持了其a2级的BCA。 穆迪预计中国海油将稳步提高产量，并维持健康的储量替代比率，认为这对油气公司的长期发展至关重要。
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