管理 #顶级投资# 我不太懂估值，我只是努力去想如果我的钱投在某家公司的话，10年后会如何。你要一直这么想，你大概也就有答案了。

————段永平

段永平也算是著名公司基本面研究者了，说自己“不太懂估值”，虽有谦虚成分，实际也因他心目中的“估值”是一种未来价值，是一个公司未来十年二十年的净现金流价值，未来十年二十年风云变化无常，谁又敢轻易确定未来十年二十年后的公司事情呢，说“不太懂”很正常。
段永平就是这种算公司估值的思维行为路径，他认为这就是估值。
当一个人每天每月每年“一直这么想”的时候，聚精会“神”，是会在几十几百家公司里看透或高人一等的看出少数几家公司大致未来的，比如第一的容易继续第一，唯一的更容易赚取现金流。

也就是说，段永平的“估算未来价值”，虽然不是真正的价值投资（巴菲特也说过，价值投资太简单，以至于没有大学教授原意教，哪是段所说的“看透一个公司如同上本科”、需要“一直想”），走的是一种“理性投机”（格雷厄姆划分）的道路，但能“一直这么想”，智者经验者是可以成高人、洞见高人几等的。

我们是要学现金流高人段永平（而不是价值投资者段永平），学段永平这种“一直想”未来十年后某个公司的现金流状况，“现金流”思维比市场风向长期更可靠，也要学他这种“一直想”。

要做基本面投资的第“三、四”层方式，就是要“一直想”“唯一、第一”，只要一直想，就可能找到更多的这种石头，勤翻翻这些“唯一第一”石头，总会有更多的这种机会。

为什么我一直提倡要尽量多修修“买价按资产折扣+”基本功呢，因为外面诱惑太多了，高处四层模式看似都是各种机会，反过来实际也是各种陷阱所在，因为投公司未来之机也是一种投机，投机就有风险，没有人能一直抓到机会同时避开陷阱，只能靠“买价按资产折扣+”去做好退路准备，别无他法，长期职业生涯不会一直有运气。只有“买价按资产折扣+”功底深厚了，才适宜去一层层翻石头，这就是“正”，那几层都是奇，守住正了，股市里各种奇多的是，多翻石头才有奇遇。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”