草甘膦价格突破5万，或将诞生跨年行情

东北证券在报告中认为：草甘膦或是跨年行情，确认十年来最强景气。

1）草甘膦突破5万的价格，或是跨年行情

当前草甘膦价格暴涨，本质原因是需求超预期，当前草甘膦占农资成本仅不到2%，涨价敏感性不足，东北证券认为此轮草甘膦会走的更长，高度更高，或是至少跨年行情。

此轮行情拐点出现在2020年8月四川乐山洪灾，2021年4月加速，与原材料价差明显扩大，市场对纯成本驱动的涨价观点出现分歧。东北证券认为北美已出现供需矛盾，源自于被低估的超预期全球种植景气、意外气候致海内外装置非正常停工，随之而来南美洲需求可能提前，供需矛盾进一步紧张，供给缺口逐步显现。目前国内开工接近历史高位，若接下来高温季节实行常规检修，将加剧紧张局面。

2）需求超预期，主因农产品强景气，叠加多因素推动

高收益品种玉米、大豆等种植面积扩张，单位面积用量受益种植收益提升，同时南美洲鼓励垦荒、全球百草枯禁用、麦草畏推广受阳多因素驱动，草甘滕2020年以来需求爆发，预估今年超过90万吨。未来看中国推广转基因及非洲、南美洲等新兴市场打开。

3）供给端无新增，行业集中度提升，渐成寡头定价格局。

受2012年环保整顿、2013年行业限扩，草甘膦小产能出清，总供给有减无增。而随着农药行业海内外加速整合，草甘膦逐步形成寡头格局。若江山福华合并，国内CR5达81%，全球CR5达84%，行业定价权明显提升，未来盈利中枢有望上移。

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