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【天风Morning Call】晨会集萃20210602
机构研报精选 / 2021-06-02 08:44 发布
重点推荐
《宏观|风险定价-美元流动性外溢推高A股情绪》 5月第4周各类资产表现：5月第4周，美股指数普涨，成长强于价值。Wind全A上涨3.3%，成交额4.7万亿，成交量有明显的上升。一级行业中，非银金融、食品饮料和消费者服务涨幅靠前；钢铁、电力及公共事业和农林牧渔等表现靠后。信用债指数上涨0.16%，国债指数下跌了0.05%。 6月第1周各大类资产性价比和交易机会评估：权益——流动性和情绪推动的分母行情 债券——月末发债略有加快，流动性溢价小幅回升，七一前继续维持偏松 商品——国内建筑业需求进入淡季，大宗商品走势分化，海外定价商品相对强势 汇率——人民币双边波动 海外——核心PCE高增难撼宽松预期 摘自《风险定价-美元流动性外溢推高A股情绪》 
《传媒互联网|行业深度：新业态催化线上消费景气度上行》 电商Q1业绩总结：线上消费恢复景气，低线、新业态等要素催化竞争。总观21Q1业绩电商平台龙头及产业链公司业绩呈结构性增长，受益于电商新业态加速发展，产业链（代运营、MCN）业绩弹性优于平台型公司。“618”前瞻：直播电商开局成绩亮眼，后期在传统龙头电商平台及新电商势力同发力下，“618”GMV有望再创佳绩。 我们推荐电商平台【阿里巴巴、京东、拼多多】及直播平台【快手】，建议关注淘宝/抖音/快手/视频号电商产业链【星期六、姚记科技、值得买、引力传媒、壹网壹创】等，及生态电商SAAS【有赞、微盟】，特别提醒关注头部潮玩消费旺季催化【泡泡玛特、奥飞娱乐】。 风险提示：宏观经济不景气；电商市场竞争加剧；行业监管趋严；直播电商行业发展不及预期；货币化率提升速度不及预期。 摘自《行业深度：新业态催化线上消费景气度上行》 
《中小市值|行业深度：新消费时代来临，传统品类是否值得重做一遍？》 1、新消费品牌崛起的驱动力是什么？1）我国拥有优质的消费品生产制造基础设施和供应链系统；2）互联网快速发展推动社交媒介多元化，新媒体平台崛起带来流量红利；3）新人群带来红利。用户>产品>传播，是新消费品牌打法有别于传统消费品的核心。1）用户方面：明确目标人群，快速跑马圈地；2）产品方面：用户思维至上，精神需求为王；名利双维入手，深挖用户痛点；给予购买理由，奠定爆品基础；给予购买证据，口碑赋能销量；强供应链思维，何止降本增效；3）营销方面：单点突破，聚焦引爆流量。 我国与日本在生活习惯、消费习惯、城市结构、经济发展趋势等多个方面具有相似性。根据《第四消费时代》对日本消费发展阶段的划分，可见我国目前情况与日本第三消费社会特征具有较多相似之处，并已出现了少量的第四消费社会特征。从趋势中寻找风口品类——重视这3大特征！1）刚需易“上瘾”。2）标准化可复制。3）高毛利、大市场。 摘自《行业深度：新消费时代来临，传统品类是否值得重做一遍？》 
《环保公用|谱尼测试（300887）首次覆盖：有望对标行业龙头的PONY》 谱尼测试：检测行业领跑者，利润规模稳步增长。检测行业规模可观且格局分散，集约化发展趋势显著。公司竞争优势明显，布局新业务有望多点开花。对标行业龙头，公司盈利能力具备提升空间。 预测公司2021-2023年实现归母净利润2.14、2.79和3.63亿，对应PE为42.8、32.8和25.2倍。我们给予公司2021年目标PE为65倍，目标价格为102元，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：行业需求不及预期、新业务拓展不及预期、行业竞争加剧、原材料大幅波动、品牌和公信力受到不利影响、产业政策变动、业务扩张带来的管理风险。 摘自《谱尼测试（300887）首次覆盖：有望对标行业龙头的PONY》 
买方观点 受外部因素主要是人民币汇率走势的影响，或很难形成趋势性行情，震荡为主； 短期从周期转向成长，关注高端制造、新消费等及半导体、电动车、汽车智能化、医疗服务； 研究分享 
《食品|周观点：啤酒动销旺季有望超预期，次高端仍是当前主线》 食品饮料整体上涨。啤酒动销旺季有望超预期，次高端仍是当前主线。啤酒行业：啤酒行业逻辑清晰，量增压力不改升级节奏逐步兑现。餐饮产业链（五环）：基础调味品短期或承压，赛道思维看餐饮产业链细分机会。软饮料行业基数效应强，建议关注企业基本面边际变化。 重点推荐：洋河股份，青岛啤酒，珠江啤酒，新乳业、中国飞鹤（建议关注21H1业绩超预期可能性），日辰股份，天味食品，绝味食品。建议关注标的：今世缘，口子窖，水井坊，舍得酒业，华润啤酒，重庆啤酒，燕京啤酒，光明乳业，澳优，中炬高新，立高食品，金龙鱼，味知香，香飘飘，养元饮品，承德露露。持续推荐“诗和远方”：泸州老窖，五粮液，贵州茅台，海天味业、安琪酵母、安井食品，伊利股份，农夫山泉，百润股份 摘自《周观点：啤酒动销旺季有望超预期，次高端仍是当前主线》 
《医药|康华生物（300841）：人二倍狂苗产能扩充，业绩有望延续较高增长》 2021年5月31日，公司发布公告，收到四川省药品监督管理局颁布的《药品GMP现场检查结果通知书》和变更后的《药品生产许可证》：病毒性疫苗二车间通过药品GMP符合性检查并完成变更。 病毒性疫苗二车间技改完成，人二倍狂苗年产能将扩充至500万支/年。重视搭建营销网络和布局技术平台。在中长期研发布局方面，公司以创新为导向，布局重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等技术。 受到新冠疫情的影响，下调2021-2023年预测营业收入为15.27、21.48和28.56亿元，同比增长分别为47.03%、40.66%和32.97%；预测归母利润分别为6.12、8.26和11.42亿元，对应EPS分别为6.80/9.17/12.68元；维持“买入”评级。 摘自《康华生物（300841）：人二倍狂苗产能扩充，业绩有望延续较高增长》 
《建材|周观点：玻璃行业周度动态报告》 1、供给：浮法玻璃后续存增产预期，光伏玻璃新产能保持增长。2、需求：浮法玻璃中期需求或仍旺盛，光伏玻璃有待回升。3、库存：浮法玻璃库存周度小幅增加。4.价格：浮法玻璃持续上行，光伏玻璃底部企稳。5、成本：单位利润已创新高，后续利润升势或趋缓。
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