碳纤维板块估值已回落到历史底部，前瞻指标显示行业持续高景气！

军工中的价值洼地，东海证券认为碳纤维板块当前不论是绝对估值还是相对估值都达到了历史低位，而各项指标预示需求在不断增长，性价比较高。

1）合同负债和预收账款显示行业高景气度

从碳纤维龙头光威复材的合同负债来看，2020年合同负债同比增长156%，21Q1同比增长195%。

同时从下游的航空装备和航天装备板块来看，今年一季度的预收账款及合同负债均岀现明显增长，也佐证了上游碳纤维的高景气度。

2）碳纤维板块估值回落到历史底部

从绝对估值来看，当前中间科技和光威复材估值分别为61和47倍，接近历史底部。

从相对估值来看，估值已十分接近申万军工板块，是历史上最为接近申万军工的时期。

3）行业格局梳理

东海证券认为，随着国防装备，尤其是航空航夭裝备更新换代，碳纤维材料需求量将持续增长。叠国军费存在进一步提升空间，作为国产替代品种的碳纤维也将迎来新机遇。

2016年我国碳纤维总产能从1.8万吨增长至2.69万吨，复合增速14.3%。而同期的需求从1.95万吨增长到3.78万吨，远高于产能扩张速度。

国内碳纤维企业包括中简科技、光威复材等，正不断往高端品种拓展。

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