国内新冠疫苗加速接种，大品种时代下头部企业利润有翻倍以上空间！

事件：据深圳卫视报道， 康泰生物 灭活新冠疫苗6月1日开始接种，第一批出货约50万余支。

点评：康泰生物灭活新冠疫苗于2021年2月完成I、II期临床试验，目前已启动III期临床试验，4月发布一二期临床试验数据，显示出优异的安全性和免疫原性。公司灭活疫苗生产车间全年产能有望达6亿剂次，中泰预计新冠疫苗Q2有望带来较大增量，后续随着产能爬坡，Q3业绩有望进一步加速。

1）新冠疫苗接种加速推进，商业化价值开始兑现。

近期局部地区疫情反复，带动新冠疫苗接种意愿加强，5月日均接种量1247万剂次，是4月的2.6倍左右，加速趋势明显。新冠病毒变异持续、疫情多点散发，新冠病毒流行常态化预期强化。

短期内行业仍将处于供给偏紧的状态，研发进度领先、产业化能力强的企业有望首批兑现利润。国内国药集团、科兴生物、智飞生物、康希诺、康泰生物等都已陆续开始接种，中泰预计新冠疫苗的商业化价值有望从二季度开始兑现，看好2021年首批产业化企业最早兑现合理收入和利润，带动业绩高弹性增长。

2）自费疫苗市场才刚刚开始，国内疫苗市场有望迎来接种率和单价的双升通道。

根据批签发数据测算，HPV疫苗国内上市4年、规模接近135亿元，流感疫苗2020年首次接近50亿元体量，国内预防接种意识不断提升，创新型大品种上市才刚刚开始，后续国产13价肺炎疫苗、HPV疫苗、四联苗&五联苗&六联苗、带状疱疹疫苗、四价流感疫苗等不断上量有望带来行业持续增长。

3）各个疫苗头部企业均有重磅大品种放量或即将上市放量

叠加新冠疫情下的预防接种认知度提升，中泰预计大品种接种率有望持续提升、逐步接近发达国家水平，二类苗行业近3-5年有望实现复合20%-30%增长，头部企业利润有翻倍以上空间。

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