一文看懂人民币升值对CXO行业影响有多大？

医药中的CXO企业，承接了较多海外医药企业的订单，受到汇率波动的影响相对较大。近期人民币升值，市场担忧是否造成CXO公司出现汇兑损失。

中信建投指出，人民币升值虽然会对企业构成一定挑战，但影响较小，从历史财务数据来看，相关公司也并不一定会出现汇兑损失。

1）复盘历史，人民币升值并不一定产生汇兑损失

复盘历史人民币升值的年份(17、19、20年)，2017年上市公司普遍产生汇兑损失，但2019年大部分公司产生了汇兑收益。

然而，2020年平均汇率波动不大，但期间波动剧烈，大部分公司产生了汇兑损失。

2）汇率变化同时影响CXO收入与成本，最终影响较为复杂

中信建投指出，汇率波动会同时影响公司的收入、成本及所持的美元资产及负债(含与美元走势紧密相关的资产和负债)，对公司的影响较为复杂，公司也会主动进行汇兑损益的管理，不能直接按照海外收入占比进行计算。

更为关键的是，中国CXO的全球竞争优势来自于产业链的综合优势、人才红利、技术平台的积累，这与部分低附加值的制造业不同，汇率波动并不构成对基本面的重大冲击。

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