隐隐约约的会在媒体宣传中听到东鹏特饮料的名字，但是让我真正认识东鹏饮料是在它上市的当天。

5月27日东鹏饮料上市，当天收盘时股价为66.63元/股，而同是做饮料企业的承德露露的股价却只有9.26元/股。为什么两家公司，会有这么大的差距呢？

而且东鹏饮料是新股，近期开盘都会涨停。如果按这个上涨速度计算的话，在下周东鹏饮料的股价将突破百元大关。

这是一家什么样的企业，公司的股票为什么会受到如此的追捧？

带着强烈的好奇心，查看了公司的财务数据。真是不看不知道，一看吓一跳。东鹏饮料的盈利能力，也即是净资产收益率在今年一季度高达16.40%。而同期贵州茅台的净资产收益率只有7.96%，东鹏饮料的净资产收益率比贵州茅台高出一倍多。

假设你是投资人，分别给东鹏饮料和贵州茅台，各投资100万元成为股东。东鹏饮料用这100万，一年能赚回16.4万元的净利润。而贵州茅台，一年只能赚回7.96万元的净利润。

但是，这并非说东鹏特饮比贵州茅台好，茅台的销量和产品知名度，是东鹏饮料无法比的。

财务数据看到这里，对东鹏饮料产生了浓厚的情趣，并拿起电话致电公司董秘，做了详细的调研。

公司董秘是为女士，可能是因为公司刚上市的原因，接电话时对方的声音让人感觉有点紧张。

本人：你好，我是公司股东，想了解一下公司的情况。

董秘：你好，你问吧，我能知道的，都会告诉你。

……难道还有你不知道的事，秘书大人。

本人：请问，公司主要是做饮料的吗？

董秘：是的，公司主要做能量饮料，其收入占公司总收入的81%。

查了一下，东鹏饮料这款500毫升金瓶的饮料卖得最多，其收入占总收入的比重达到了53%。很少喝饮料，但觉得这瓶金灿灿的东鹏特饮很诱人，准备晚上去买一瓶尝尝。

本人：请问，公司现在有多少股票上市？

董秘:公司现在上市流通的股票有4,001万股。

查了一下财务数据，东鹏饮料上市这4,001万股，占总股本的比重为10%。也就是说，有90%的股票可能是没有解禁的。

果然，东鹏饮料有90%的股票会在2022、2023、2024年解禁。在2024年解禁股票的数量，相当于现在上市流通股票数量的6倍。

公司总股本中，有90%的股票在未来三年需要解禁，这对公司股价来说，是个巨大的压力。

顺便查了一下东鹏饮料公司的前十大股东情况，发现在公司前十大股东中，只有三家机构，其余都是个人。本人猜测，机构也是看到未来的解禁压力，才选择观望并没有立即买入公司的股票吧。

东鹏饮料的基本情况了解完了，该详细了解公司的经营情况和财务状况了。看看以公司目前的经营能力，在今年能否使公司的净利润提高，从而推动公司股价的上涨。

本人：请问，公司一季度的净利润，在食品板块能排多少名？

董秘：公司一季度的净利润为3.4亿，在食品饮料板块排第二名。

虽然东鹏特饮的净利润只排在第二名，但公司的盈利能力却排在第一名，而且和第二名的差距很大。在食品板块中，承德露露紧跟在东鹏饮料的身后，不是第二就是第三名。

本人发现东鹏饮料的盈利能力，不是一直都这么高。在2020年一季度的时候，公司的净资产收益率只有6.81%，到了今年一季度一下子提升至16.4%，涨幅高达140%。

是什么原因使公司的盈利能力一下子提升这么多呢，如果使公司盈利能力提升的原因可以持续，未来公司的业绩一定会提升，股价也会随之上涨。如果使公司盈利能力提升的原因是不可以持续的，只是昙花一现，公司未来的业绩一定会下滑，股价也会随之下跌。

下面将带着大家，去寻找驱动公司盈利能力上升的原因，并分析其是否可以持续。

由于公司近些年的毛利率没有什么变化，所以排除了因为原材料价格下跌，导致公司盈利能力增强的可能。

虽然毛利率没有变化，但是净利率却出现上涨。净利率的上涨，是公司盈利能力提升的一个原因。

2020年一季度，公司产品成本占营业收入的比重为78%。到了2021年一季度公司产品成本占营业收入的比重为75%，降低的3%。所以，净利率的上升是公司合理控制成本的结果，是经理治理能力的体现，是可以延续的。但是，净利润上涨，并不是公司盈利能力提升的主要原因。我们还得继续找原因。

通过分析财务数据，发现公司的产品销售速度近期明显变快。去年四季度公司销售一笔存货需要的时间是33天，今年一季度只需要27天。产品销售速度的变快，说明公司产品的畅销，销售比去年更容易了。

本人还发现，可能是因为东鹏饮料上市的原因，网上搜索东鹏特饮的人变多了。下面是百度关键字搜索热度变动图，东鹏特饮的热度明显上升。这很可能是公司产品突然变得畅销的一个原因。

最后，我们再看看公司销售回款的时间，回款速度的快慢会直接影响公司的盈利能力。在2020年三季度，公司销售产品后，经销商打款的平均时间是3天。而今年一季度，经销商打款的速度降至一天以下。这大大地提高了公司资金使用的效率，增强了盈利能力。

本人认为，东鹏饮料一季度盈利能力的提升，是产品净利率的提升，销售速度和回款速度变快共同作用的结果。这些都属于公司的营运能力，是可以持续的。所以，公司未来的业绩极有可能持续增长，股价也有上涨的可能性。只要以后公司公布的季报里的净利率、存货周转天数、应收账款周转天数都好于现在的数据，那就能说明公司在不断地发展壮大。但是，未来三年的解禁压力，不得不重视起来。毕竟，现在在东鹏饮料的股东中，有90%的人都等待出售机会的到来。

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