1、 公司概况：特种塑料应用！

公司主要是以特种工程塑料的应用开发并为客户提供工程塑料精密件的制造商。

2、 主要产品及服务：公司产品核心为汽车精密注塑部件！

公司产品为精密注塑件及配套精密注塑模具，聚焦于乘用车、商用车、新能源车、高端厨卫家电等领域，公司部分产品作为降低汽车排放的核心功能部件，已批量应用于"国六标准"汽车。同时公司正进一步开发民用航空领域功能部件产品。

从公司产品来看，核心为汽车部件精密注塑件，其次为家用电器部件精密注塑件，自18年以来均是如此，但汽车部件增速较快！

3、 市场情况及行业增速：塑料零件为塑料制品业第一大细分产品！

根据中国塑料加工工业协会数据，18年，我国塑料制品业规模以上企业实现主营业务收入1.81万亿元，其中塑料零件及其他塑料制品规模以上企业实现收入0.51万亿元，已成为塑料制品业的重要产业。

4、 同行业对标：市场高度分散，企业众多！规模略小，但盈利能力较强！

根据中国塑料加工工业协会统计，18年我国规模以上塑料制品企业共计1.5万余家，其中塑料零件及其他塑料制品制造企业4,361家，行业集中度较低，单个企业占市场份额的比重较小，公司占规模以上塑料零件及其他塑料制品制造企业的总销售额比例为0.06%！

根据公司产品结构选取国内苏奥传感、天龙股份来进行对标，苏奥传感市值34.36亿元（流通市值21.56亿元），20年营收11.39亿，净利润0.60亿元，而天龙股份市值22.28亿元（流通市值22.14亿），20年营收9.73亿，净利润0.93亿元，公司20年规模约为上述两家的1/2，但净利润高于两家公司，结合公司还有家电部分业务，给予公司合理估值在30亿元左右，对比公司发行市值34亿元，略高估。

5、客户情况：前五客户占比超6成！客户相对集中！最大客户为康明斯！

公司前五名客户销售额占同期营业收入的比例分别为61.33%，客户相对集中。公司最大客户为康明斯！

6、募集资金用途：募集资金主要投向扩产及更新现有设备！

公司募集资金主要投向汽车精密注塑件及相关生产基地建设，同时建设研发中心、升级现有生产及检测设备并补充流动资金！

7、业绩及预测：20年营收增48%、扣非净利增43%！21年一季度营收同比增幅超9成、扣非净利翻倍！21年上半年预计营收至高增近7成、扣非净利近6成！

公司20年营收4.95亿元同比增长47.9%，归母净利润1.04亿元同比增长45%，扣非净利润0.98亿元同比增长43%！公司净利、扣非净利基本与营收增长同步！

公司21年一季度营收1.49亿元同比增长92%，归母净利润0.28亿元同比增长94%，扣非净利润0.28亿元同比增长107%！营收、扣非净利均同比增长，其中扣非净利增幅高于营收增幅，公司盈利能力略有提升！

公司21年上半年预计营收至高3.34亿元同比增长67%，扣非归母净利润0.61亿元同比增长57%！营收、扣非净利均同比增长，扣非净利增幅低于营收，公司盈利能力略有下降！

8、重点关注：毛利率较高！

毛利率较高：公司20年综合毛利率为36.25%！自18年以来均在35%以上，相对稳定，其中公司家用电器精密注塑件毛利率实现逐年增长，但汽车部件部分却在逐步下降！

9、特别关注：以塑代钢！

10、小结：

肇民科技，公司来自上海，核心是汽车的精密注塑件，受益于目前以塑代钢的行业情况，公司增长较快，同时公司也为家用电器中的精密注塑件提供产品，核心客户为著名热水器品牌A.O史密斯。精密注塑件的上市公司不少，公司规模还有待提升，但良好的盈利能力是公司64元发行价的底气，公司发行市值为34.3亿元，着实不低，今日上市不设涨跌幅的共有3只新股，其中不乏和辉光电这种大市值新股，不过其为科创板预计大资金会有所参与，创业板除了公司外，是昨天分享的也是上海本地的互联网电子商务服务公司，此时恰逢618，可以说占据了天时！

公司本身并不太出彩，但值得关注的是增长较快，产品应用场景优良，客户资源优良且集中。汽车产品设计符合燃油车的"国六标准"，新能源车的订单也超过亿元！增速较快且发展良好！家用电器方面主要是保持现有客户和市场，不断提升盈利水平！说实话尽管今天涨幅并不是太大，但是仍是一只值得关注度的票，公司有核心产品，有良好的快速增长的市场以及高于行业的盈利水平！过些日子回头看，说不定会是一只黑马！

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