北向资金继续抢筹，两市成交逼近万亿元，沪指盘中站上3600点，赚钱效应极好……

5月26日，上证指数涨0.34%，报3593.36点；深证成指跌0.36%，报14793.68点；创业板指跌0.95%，报3196.85点。

机构认为，北向资金净流入超百亿的交易日，次日市场并没有明显涨跌规律，但观察后20个至60个交易日，指数上涨概率较大且上涨幅度较为可观。

成交逼近万亿 赚钱效应极好

Wind数据显示，沪深两市全天成交9667.7亿元，北向资金全天净流入91.03亿元，其中，沪股通资金净流入69.79亿元，深股通资金净流入21.24亿元。

盘面上，2557只个股上涨，79只个股涨停，市场赚钱效应较为明显。申万一级28个行业板块多数上涨。其中，轻工制造、商业贸易、房地产板块涨幅居前；电气设备、传媒、电子等六个板块下跌。概念板块中，可降解塑料、聚碳酸酯、水产概念板块涨幅居前；自行车、计算机设备、医疗美容概念板块跌幅居前。

图片来源：Wind

异动个股方面，昨日一度创出历史新高的妙可蓝多，今日大单封死跌停板，报收75.76元，市值降至315亿元。据媒体报道，今日市场流传着一份妙可蓝多5月25日的会议纪要，内容透露公司4月份的销售有所放缓，5月份销售数据不及预期。

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值得一提的是，大宗商品继续降温，黑色系大幅回落。文华财经数据显示，截至收盘，螺纹钢、铁矿石、热卷期货主力合约分别下跌6.02%、6.05%、5.43%，线材期货跌逾4%。

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A股市场上，钢铁股走势在低迷中分化：久立特材、重庆钢铁、河钢资源、首钢股份、八一钢铁、中信特钢跌幅均超1%；海南矿业涨超5.53%，抚顺特钢涨4.70%。

中期维度上涨，还是继续震荡？

回顾历史，北向资金净流入超百亿的交易日，次日市场并没有明显涨跌规律，但观察后20个至60个交易日，指数上涨概率较大且上涨幅度较为可观。往后看，在维持当前量能的情况下，市场走出一波中期维度上涨的概率较大。

目前看，股指虽有向上突破的迹象，但最终或难以摆脱上下震荡这一主基调。今年A股难有指数级别的机会，更多的是结构性，局部行情为主。主流资金在消费、医药、周期等热门板块中快速轮动，行业板块内个股分化同样明显。

“近期，市场风格较前几个月出现较大变动。5月上旬，大宗商品出现暴涨，股票市场被压制。但中旬开始，大宗商品价格见顶回落，市场的担忧也有所缓解，股市开始恢复上涨。”

本轮农产品上涨的逻辑是宽松流动性下的供给炒作，这一轮涨幅与2010年接近，未来上涨的空间不大；有色方面，本轮上涨是流动性炒作需求的逻辑，但前期大宗商品价格对流动性宽松、需求复苏反映已较为充分；黑色系方面，本轮上涨受碳中和政策影响，但政策层面已经开始对价格进行调控。

从市场估值角度看，A股在5月上旬之后，以创业板50、中证500为首的中市值标的表现抢眼，但上证50本轮反弹涨幅最小，核心资产龙头存在较大补涨需求。再配合近一阶段50ETF期权由贴水逐步转向全面升水，一定程度上意味着，以上证50为主的指数行情将来临。

紧跟资产、估值风格调整机会

从大类资产角度，多家机构看好黄金后市。从市场估值角度，建议关注非银和成长等滞涨板块机会。

“黄金可能已进入本轮大周期的第二个上涨阶段。回顾2009-2010年，黄金有过来自两轮不确定性上升+宽松的行情。无论是前述风险可能导致的资产波动率上升，还是未来潜在流动性再次宽松的可能性，都指向黄金可能正处在类似2010年下半年开启的第二个上涨阶段中。”

从A股估值调整角度，近期国内流动性整体宽松，大宗商品价格上涨放缓，通胀预期减弱为货币宽松提供了较大空间。建议关注非银和成长等滞涨板块机会。

建议重点关注以下主线：一是受益资本市场改革加速以及行情好转的券商、保险等非银板块机会；二是前期调整较多但行业相对景气的国防军工、电子、计算机、通信等板块机会。此外，部分中游行业前期受到大宗商品涨价拖累较大，但随着保供稳价等措施的推进以及疫情好转下供应链的恢复，大宗商品价格对中游行业的抑制有望减弱，建议关注中游行业边际改善的机会。

配置思路重点关注前期抱团核心资产板块中业绩稳健增长的公司、中期景气度向上的成长板块以及大金融板块。