息差压力最大的时点过去，银行板块存在超额收益！

广发证券跟踪的十家大中型银行，详细分析了信贷需求、规模增速、资产摆布、信贷结构、息差、资产质量、理财与非标处置各项数据，指出银行板块存在超额收益。

1）信贷需求旺盛，规模增速下行

总量上，当前实体信贷需求比较旺盛、项目储备也相对充足，有望对定价形成一定支撑。结构上存在分化，一方面是企业融资需求回升快于居民端。

2021年，随着经济增速逐步向潜在水平回归，信用供给也将回归稳态，银行业规模增速、信贷增速、债券投资增速下行的趋势较为确定。预计年内信贷投放会呈逐季度收紧的态势，后续零售贷款增长情况会较Q1有所改善， 结构上个人消费贷款和普惠贷款的投放力度适度加大。

2）息差压力最大时点过去

Q2以来息差压力边际减轻。具体来看，资产端收益率走势预期基本一致，即新发放贷款定价已经有所回升，随着部分存量贷款重定价的影响逐渐消化，预计在今年下半年资产端收益率有望逐步企稳。

负债端，由于各家银行存款增长情况和负债结构不同，对于负债成本的预期存在一定分歧，总的来看，存款市场更趋规范、市场利率中枢抬升的大环境下，存款是决定今年负债成本稳定性的重要因素，存款基础好的银行负债成本更稳定，息差相对更优。

3）资产质量改善

得益于2020年较大的不良的认定和处置力度，2021年资产质量预计较2020年改善，拨备计提力度和信用成本随之缓解，这对后续银行业绩向好趋势形成支撑。非标方面，前期准备充足加上个案处理期的安排，后续来看存量资产处置和回表压力不大。理财方面，随着客户对净值化产品接受程度不断上升，理财业务对业绩和估值的贡献有望逐步提升。

4）板块景气度回升，存在超额收益

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