【市场信息】

公司于近期发布了2020年年报及一季报。公告显示，公司2020年实现营业总收入 968.86亿元，同比增长7.38%；归母净利润70.78亿元，同比增长2.08%。2020年一季度受疫情影响较大，但二季度业绩反弹，整年业绩较2019年仍有上涨。

【逻辑阐述】
1、受益于海外疫情影响限制奶粉进口，公司的奶粉销量高增

2、随着国内疫情影响逐渐消退，常温主力产品销量有望回暖。当前原奶价格进入上升周期，公司主动对主力产品进行提价，并降低促销力度降低了成本

3、公司持续探索新零售模式，推动线上线下一体化融合，使得终端渗透率保持提升，市场份额进一步扩大

4、公司依托全产业链创新机制，优化创新模式，并在研发、技术以及创新方面持续加大投入，持续推陈出新完善产品矩阵。使得公司产品结构不断提升，成为业绩持续增长的最主要原因

【投资建议】

公司的经营重点将从扩大收入规模逐渐转向提升盈利水平。随着公司在战略布局上逐渐倾向奶粉、低温奶、健康饮品等新业态，公司有望在扩张产品线的同时实现产品结构提升，可持续关注。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】
原奶价格上涨；行业竞争加剧

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。