轮胎反倾销终裁落地，国产轮胎优势仍在，近10年渗透率提升13%！

事件：

北京时间2021年5月24日美国商务部对来自韩国、泰国、越南及中国台湾地区的乘用车和轻卡车轮胎产品作出反倾销和反补贴税终裁。根据美国商务部披露的日程，后续美国国际贸易委员会终裁日期为美国时间2021年7月5日。

反倾销税率：韩国方面14.72%-27.05%；中国台湾方面相对较高20.04%-101.84%；泰国方面14.62%-21.09%；越南方面0-22.27%；反补贴税率：越南方面6.23%-7.89%。

券商点评：

在最初对泰国申报税率106.4%-217.5%的情况下，反倾销终裁结果仅为14.62％-21.09％；在对越南申报税率14.73%-33.06%的情况下，结果仅为0-22.27%。说明部分优质国内胎企的海外工厂确实存在较少或者不存在的实际的倾销行为。国内胎企的成本优势再次得到验证。

1）玲珑轮胎双反税率降幅略好于预期

国内主要上市公司而言，反倾销税率：玲珑轮胎泰国工厂21.09%、赛轮轮胎0%；反补贴税方面：赛轮轮胎越南工厂6.23%。对比初裁和终裁，玲珑轮胎双反税率小幅下降，赛轮轮胎税率保持不变。

玲珑轮胎税率稍高为21.09%，通过价格传导、价格分摊、转卖其他地区（如东盟区域）解决部分税率影响，以及2021年随着塞尔维亚工厂投产也可以一定程度上置换部分；另一方面，本次双反主要针对半钢胎，以玲珑轮胎为参考，其中根据我们计算出口到美国的轮胎收入占泰国工厂的大约40-45%左右，占公司总收入比例的15%左右；全钢胎未受影响。因此实际影响无论是赛轮亦或是玲珑轮胎相对有限。

2）国产轮胎渗透加速，市占率提高到18%

全球轮胎市场规模超过1669亿美元，汽车轮胎销量接近18亿条；国内市场需求量约3.76亿条，市场空间2000亿，市场空间极大。

近十年来，第一梯队对市场占比从54.9%下降到34.2%，第二梯队从24.9%到25.3%，基本没有变化，而以玲珑轮胎、赛轮轮胎为代表的第三梯队，近十年来，则从5.4%提高到18%，国产轮胎的崛起呈现加速之势。

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