HIT降本增效路径清晰，未来3年给设备带来422亿元市场空间！

当前路线主要为三种N型电池片技术：TOPCON电池技术，HIT电池技术以及IBC电池技术。本轮光伏技术变革将由P型电池转向N型电池，同时也将带来电池片设备的变革和投资机会。TOPCON挖掘现有产线生命周期，工艺优化持续推进。

TOPCON的核心优势在于：

1）理论转化效率上限高，其中基于POLO2-BJ结构，TOPCON理论效率28.7%，接近晶硅极限；

2）可基于现有PERC产线升级改造，国内PERC产能60%可改造为TOPCON，因此面临大规模老产能折旧计提压力，改造成TOPCON是拉长设备应用周期是较优选择。但限制TOPCON量产核心因素在于良率普遍95%以下，且当前成本仍然偏高，工艺路线仍未完全定型，需要持续关注后续优化进程。

HIT降本增效路径清晰，有望成为下一代主流技术。HIT电池优势一方面体现在其高转化效率，有效降低发电端成本；更重要的是，考虑到衰减率低、双面率高、温度系数低、弱光效应等诸多优势，HIT双面电池相较于PERC全生命周期每W发电量高5-11.8%。随着硅片、非硅、产能成本持续降低，我们预计2021、2022年底HIT成本可达到0.79、0.68元/W，其中2021年与当前TOPCON成本相当，2022年与当前PERC成本相当。且目前通威、华晟、爱康等厂商HIT量产化进展顺利，预计未来三年设备市场规模有望达到422亿元。

IBC技术路径仍未成熟，长期叠加工艺具备潜力。 IBC电池由于其叉指式背接触的优良结构，早期效率就超过了25%。但IBC也是商业化晶体硅电池中工艺更复杂、结构难度更大、成本更高的技术，短期量产存在一定难度。但由于可以与HIT/TOPCON电池技术相结合，制备HBC/POLO-IBC电池，能够将效率提升至26.7%，代表晶硅电池最高效率水平，在特定应用场景具备较强优势，需要继续关注产业化进程。

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风险提示：股市有风险，入市需谨慎