管理 短期通胀交易机会可关注周期和金融，具备竞争优势企业依然是长期投资的方向，这些企业不会受通胀和流动性产生太大的影响。

　　前期核心资产可能会在后续反弹中面临基金负债端赎回的持续压力，去年疫情影响下的估值极端分化继续面临回归。拉长区间看，无论是绩优股指数与红利指数，还是成长指数与价值指数之间的估值差，依然处于历史均值加两倍标准差以上，而小盘股相较大盘股的估值差依然处于历史最低水平附近，从这个角度看，估值收敛可能远远没有到位。

　　后市聚焦高景气与低估值板块。市场高低估值切换仍在继续，低估值行业下半年有望进一步估值修复，其中包括银行、房地产、煤炭、钢铁、建材等；而高估值的食品饮料、新能源等行业估值调整压力较大。