低压电器处于加速进口替代的转折点，原材料涨价对成本影响仅3.9%低于预期！

今年以来原材料价格大幅上涨，对低压电器的成本影响多大？

1）零部件采用外协加工，成本影响没那么大

以21年1月1日价格作为基准，按照截至5月19日各原材料价格涨幅进行计算。其中：

①铜价涨幅：按照长江有色市场铜1#平均价进行计算，涨幅为29%；

②银价涨幅：按照SHFE白银指数进行计算，涨幅为2%；

③钢材涨幅：按照中钢协钢材价格综合指数进行计算，涨幅为40%；

④塑料件涨幅：按照中塑现货价格指数进行计算，涨幅为6%。

按照上述原材料占产品总成本比例加权计算，则铜、银、钢材、塑料件以1月初价格作为基准，对低压电器产品总成本的影响估算为9.71%。但是，目前国内低压电器厂商普遍对零部件采用外协加工的方式。也就是说，低压电器厂商并不直接采购大宗原材料，而是以采购已经加工成型的零部件为主。

因此，上述原材料成本上涨将由零部件供应商和低压电器厂商共同承担。预计成本可能会在零部件供应商与低压厂商之间按照 60%/40%的比例进行分摊，若按此计算，则对低压电器厂商的产品成本 实际影响在3.9% 左右。

2）龙头企业议价能力强，盈利能力无需过度担忧

尽管原材料价格的持续上涨对低压电器厂商的产品成本端造成了一定的压力，但是业内龙头企业如良信股份、正泰电器，均有一定的能力通过内外部措施部分对冲原材料上涨，因此从短期来看，无需对龙头企业的盈利能力过度担忧。

从中长期看，目前国产品牌正处于加速进口替代的转折点 ，未来产品定位上移、定价能力提升带来的盈利能力大幅增加更加值得关注。

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