21H2开始隔膜供不应求，未来2-3年将成为限制锂电池总量的最大瓶颈之一！

海通证券提示，21H2开始隔膜供不应求。

1）隔膜龙头供给量相当于20GW，而宁德排产超30GW

从2101到04恩捷单月产能从2亿平增加到3亿平增幅50%星源维持在08-09亿平中锂从0.5到0.8亿平季度供给增量3.5-4亿平合计,相当于20GW。

而光宁德季度排产规划从Q1到Q4就提升了30GW,隔膜供应跟不上。判断未来2-3年隔膜预计会持续供不应求。

2）隔膜固定资产开支比例低

Q1电解液板块在建工程32亿隔膜行业不到30亿而隔膜1GW投资金额为电解液5倍扩产严重不足隔膜在建/固定资产比例仅19%，低于锂电池行业平均的25%，低于宁德的30%,国内外价格差异太大供应商更愿意给海外供货，海外隔膜目前还有100GW的存量产能要替代每年还有50-100GW的新增需求,愿意给国内基膜供给的增量会低于隔膜每年扩产的投放量。

3）隔膜会成为限制锂电池总量的最大瓶颈之一

22年相对21年预计成品膜恩捷新增10亿平出头星源中锂合计新购买设备都要到24年才能投放未来2-3年隔膜会成为限制锂电池总量的最大瓶颈之一。

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