核心逻辑：5G时代大背景 + 行业市场空间巨大 + 龙头股业绩高增长

智能穿戴产品是消费电子后续持续增长点。继智能手环市场后，TWS引爆智能穿戴板块，VR/AR将成为智能穿戴板块后续最大的看点之一。VR/AR产业链包括硬件、软件、内容、应用和服务四个领域。5G的高速率、大容量、低延时解决了VR/AR产品的眩晕等问题，沉浸度持续提升，VR/AR体验感更好，未来的用户群体预计将持续扩大。

随着Facebook产品Oculus Quest2的推出，2021年VR设备销售火爆；根据IDC数据，预计2025年，VR出货量将达2960万台。此外根据券商预期，2021年全球VR主流产品出货量拐点式上行，有望突破千万量级门槛，推动产业链及软硬件生态蓬勃发展。

今天柚子就来盘点下未来5年有望翻倍的3大AR/VR龙头股，此外呢，文中还会有全面的概念股名单。

一、歌尔股份

核心逻辑：2021年预计业绩增速为44.1%，VR业务高速增长驱动半年报业绩超预期，AR有望打开长期空间。

歌尔股份是全球中高端VR产品的主要代工厂商，占据Facebook Oculus产品以及PSVR等主流VR头显的绝大部分代工份额。展望2021年，受益Quest 2爆款单品带来下游出货量的高增长，全年VR头显出货量有望快速增长，且为公司智能硬件业务贡献主要营收，叠加原有游戏主机、安卓可穿戴设备等代工业务，智能硬件有望继续保持成长动能，为公司贡献可观业绩增量。

2021年半年报业绩超预期，同比净利润依旧翻倍增长。受益于TWS业务、智能硬件业务的销售收入增长和盈利能力改善，此外，虚拟现实产品亦将带动智能硬件业务快速增长。公司预计2021年上半年将实现归母净利润15.61~17.96亿元，对应2021Q2净利润为5.95~8.30亿元，同比2020Q2的4.87亿元增长22%~70%。

柚子认为歌尔股份作为全球VR一体机代工龙头，将深度受益市场成长，VR/AR出货量快速提升将推动公司智能声学整机、智能硬件业务高速发展，驱动歌尔步入快速成长通道。

二、水晶光电

核心逻辑：2021年预计业绩增速为22.4%，扣非净利微增，AR业务现历史性突破。

水晶光电是从事光学光电子行业的设计、研发与制造的企业，主要产品包括精密薄膜光学元器件、生物识别元组件、新型显示组件、薄膜光学面板、反光材料等。

2020年扣非归母净利润同比微增，公司21年营收同比增长目标为20%～50%。此外公司“5+3”战略布局雏形初现，AR业务发展信心坚定并已取得历史性突破。20年水晶继续加大研发投入，研发费用率同比增加1.2pct至6.5%，并在产品结构不断优化的基础上初步形成了围绕光学元器件、薄膜光学面板、生物识别、新型显示（AR+）、反光材料五大产业群，其中水晶AR业务发展信心坚定，配套研发生产的AR-HUD首次获得国内高端汽车品牌的产品认证，取得历史性突破。

柚子认为除了上述提到的，水晶光电还参股全球AR反射光波导独家方案商Lumus，并具有棱镜、光机等核心器件生产能力，将受益于AR行业放量趋势。

三、韦尔股份

核心逻辑：2021年预计业绩增速为55.6%，AR/VR再起热潮，拉动CIS新需求。

韦尔股份是国内CIS图像传感器龙头，全球份额排名第三。公司2018年收购美国豪威，切入CIS图像传感器赛道，主要业务包括CMOS图像传感器、半导体分销和原半导体设计等。2019年公司在全球CIS图像传感器市场份额达16%，排名第三，仅次于索尼和三星。公司收购豪威后整合效果优异，经营状况稳健，盈利水平大幅提升。

豪威率先布局AR/VRCIS。AR/VRCIS主要用于感知交互。Oculus Quest2 VR头显设备设有四枚6DOF鱼眼镜头；Hololens AR眼镜共配有六枚摄像头。豪威科技采用Camera Cube Chip（CCC）技术的微型定焦摄像模组OVM7251和OVM6211，可支持AR/VR眼球追踪和面部识别。

柚子认为公司以CIS业务为核心，供应链和客户优势显著，与模拟设计业务协同发展，持续布局TDDI、光学屏下指纹、TOF等产品，业绩将保持稳定增长。

福利：

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