有两篇内容，没有读过的建议阅读一下，没坏处。

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按照股神标准，分析一家公司具备三点必要条件。

一是优良的历史与稳健的财务数据；

二是未来前景与管理层；

三是性价比；

云南白药符合一，其余需确认。

1、优良历史与稳健财报

直接看图：

云南白药具备优良历史与稳定的财务数据；

稳健的业绩增速，毛利率，净利率，净资产收益率；低负债，资本支出稳健，现金流略低于净利润，如果算上应收票据，则高于净利润。

足以说明这是一家过往稳健，优秀的上市公司。

2、未来前景

看前景，有两个主要点。

一是管理层，二是业务。

最大股东国资委，二股东新华都（实际控制人陈发树，亦是白药联席董事长）。

陈发树是投资老鸟，估计云南白药的主要投资，便是陈发树所为。

董事长王明辉自04年任职至今，业绩斐然；依旧是优秀的历史。

看业务：

与大多数药企相同，毛利高的是工业类（产品自制），商业类（批发零售）低毛利，辛苦钱。

其余零散业务，可忽略不计。

需要注意的一个点是，云南白药在放宽应收款，从而降低应收票据。

有个开辟的新业务放在旅店饮食业，线下门店叫“白药生活”。

属于探索性业务，这块别报太大预期，意在宣扬品牌。

因为本质上还是药店，谁没事往药店跑？

要想健康，牛奶鸡蛋健康饮食，多锻炼；扯别的都是智商税。

主要四大业务板块；具体数据年报中没有披露。

云南白药的战略是，稳固基本盘，开发新品类。

牙膏，份额国内第一，市占率22%；以及创可贴，消肿止痛类，喷雾等产品。

在此基础，扩展业务，寻找业绩增长曲线。

依托云南白药品牌，主打安全健康配方，延展健康品，医美类，医疗器械类。

比如面膜，卫生巾，洗发水，防护眼镜等。

这些都是云南白药正在延展的新业务，也是可以依托白药品牌的优势。

还有一些业务是注定做不起来的。

比如茶品业务，做了十几年反响平平，再做十年也起不来。

因为中国茶文化博大精深，可只有茶叶品牌，但没有企业品牌。

比如西湖龙井，信阳毛尖，云南普洱，这些是茶的品牌，但哪个品牌又是企业所拥有的？

电子类产品也做不起来，比如电动牙刷，智能水牙线等；云南白药没有电子类产品基因，只是沾了云南白药牙膏的光。

简言之，云南白药并非药企；而是依靠云南白药这个老字号大品牌，做出了很多打着健康药品旗号的产品，比如成功的牙膏。

并且在此基础上，想做出更多打着药品健康的产品。

因为你见过哪家药企的研发费用是1.8亿，销售费用是37.9亿？

所以，云南白药未来能否持续成功，取决于目前所延展的业务，健康品，医美等，能否成功。

3、估值

这方面就简单多了。

目前29倍市盈率，相对估值历史低位。

作为一家财务稳健的上市公司，这种估值具备性价比。

而最重点在于，云南白药所延展的新业务，能否复制牙膏的辉煌，成功开辟出第二增长曲线？

如果一家药企不做医药研发，还有未来么？

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