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【天风Morning Call】晨会集萃20210518
机构研报精选 / 2021-05-18 08:35 发布
重点推荐
《海外|FacebookMicrosoftGoogle科技巨头如何看待Metaverse与MR机遇？》 1、MR算法与技术端：视觉识别与云平台为重要产品进展。我们认为Mesh从高并发的角度解决了超大规模用户同时在线的VR场景的几个关键问题：空间地图、全息展现，多用户同步与个人虚拟形象。Mesh作为科技巨头的第一个有代表性的XR云开发方案，将加速MR行业独立软件开发商，内容提供商与应用生态发展。2、MR应用端：Robolox上市促进科技巨头进一步重视“元宇宙”潜力.。3、苹果新隐私政策影响尚无法确立，Facebook电商与谷歌电商继续推进。我们认为流量入口提供“小店”“X+Shops”电商方案已成为海内外互联网行业共性，关注电商SaaS与独立平台发展机遇。 摘自《FacebookMicrosoftGoogle科技巨头如何看待Metaverse与MR机遇？》 《海外&电子&计算机|VRAR趋势已现奇点将至》 我们认为2021年下半年，全球销量或达1000万台，便是这个奇点的开端，头号世界的大门或已打开！VR奇点将至，四大趋势验证及未来展望：趋势一：出货量高增长，1000万的出货量奇点近在眼前；趋势二：爆款游戏+丰富内容生态，带动VR玩家强劲增长；趋势二：爆款游戏+丰富内容生态，带动VR玩家强劲增长；趋势四：全球科技巨头布局，加速行业发展。未来展望：巨头持续布局AR赛道，或带动AR成为继VR之后下一代智能手机级别的终端。VR应用C端之外，B端应用场景丰富。全球VR出货量测算：2021年或将迎来1000万台销量。 在1000万的奇点到来后，VR内容和生态系统有望出现跨越式发展，带动全球VR产业链业态重构。建议投资者重点关注VR产业链中相关投资标的的投资机会。 摘自《VRAR趋势已现奇点将至》 
《电子&军工|新益昌（688383）首次覆盖：固晶机龙头，MiniLED驱动公司快速成长》 新益昌，国内LED固晶机、电容器老化测试设备领先企业。成本优势助力开拓市场。新益昌的固晶机设备在自动化程度上也具备很大优势，能为客户节省人工成本。MiniLed趋势带来增量，拉动上游设备采购需求。 我们预计公司2021-2023年归母净利润为2.15/3.17/4.42亿元，首次覆盖，给予目标股价126.31元，给予“买入”评级。 风险提示：LED固晶领域的潜在技术革新、MiniLED市场出货量不及预期、MiniLED趋势对固晶机业务的拉动不及预期、半导体封测行业的扩产趋势不及预期。 摘自《新益昌（688383）首次覆盖：固晶机龙头，MiniLED驱动公司快速成长》 《电子|行业深度：虚拟显示第二春，电子创新新战场》 随着苹果等巨头加速布局入场+终端硬件迭代发力+技术提升痛点解决+创新应用多点开花逐步起量+5G加速建设，看好XR(VR/AR/MR)行业迅速成长。虚拟显示(XR)市场风起云涌，多家巨头将发布新产品，苹果预计2022年下半年入场。虚拟显示产业链终端器件占比逾四成，迭代发力助力产业快速革新。
虚拟显示技术日渐成熟，痛点逐个击破助力用户体验升级。虚拟显示行业创新应用落地渗透，大众消费和垂直行业中应用前景广阔，5G+云VR提供发展保障。投资建议：A股相关：水晶光电、领益智造、鹏鼎控股、歌尔股份、京东方A、欧菲光、全志科技、瑞芯微、国光电器等；建议关注：蓝特光学、蓝思科技、兆威机电、韦尔股份、联创电子、长盈精密等建议关注台股相关：台积电、美律、鸿海、玉晶光、佳凌、GIS-KY等。建议关注日股相关：Nidec、索尼等。港股相关：舜宇光学科技；建议关注：瑞声科技、高伟电子等。 风险提示：虚拟显示产业链条发展短板尚待补齐；生态协同雁阵尚待成型；供应链拆解及硬件预测等具有一定主观性。 摘自《行业深度：虚拟显示第二春，电子创新新战场》 
《有色|周观点：不惧短期调整，继续看好基本金属价格走强》 1、海外景气度继续上升，铜需求边际继续向好。推荐紫金矿业，建议关注西部矿业、云南铜业以及江西铜业等。2、黄金有望继续反弹。美国就业数据大幅低于预期，联储宽松政策持续有望超预期，贵金属价格反弹。3、碳中和带来铝产业链进阶。整体供需来看，电解铝下游建筑/电力/汽车，地产竣工后周期带动需求增长，氧化铝继续维持低位，行业高盈利有望持续。推荐云铝股份，建议关注神火股份、天山铝业、中国宏桥。 摘自《周观点：不惧短期调整，继续看好基本金属价格走强》 
买方观点 目前客户预期较为悲观，处于震荡格局，A股目前的强势表现持续性较短，背后并无强逻辑支撑； 持续看好医药和消费，关注先进制造下半年的机会，看好大宗商品中的原油，策略上采用自下而上的选股策略，关注具有长期成长性的企业。 研究分享 
《宏观|通胀过山车》 疫苗接种将成为劳动力供给、货币、通胀的共同拐点。对美国通胀而言，疫苗接种完成前必然超调，之后会回落，而且可能也加速。 我们认为驱动4月CPI超预期上涨的更多是短期、供给因素，环比高点已现。由于基数原因，通胀将在5月冲高后回落，到四季度下行趋缓，年底CPI在2.8%左右。因此，美联储将继续保持耐心，货币政策态度发生改变的可能性不大。 摘自《通胀过山车》 
《传媒互联网|阿里巴巴（BABA.US）：面向长期坚定战略投入，短期重点关注市占率淡化利润率》 FY21Q4收入延续较高增长但利润承压，GMV与用户数呈结构性增长。阿里FY21Q4实现总收入1874亿元，同比增长64%，高于彭博预期6.2PCT。新财年坚定投入，以短期利润换长期增长，延迟价值变现。阿里云受到一次性影响增速放缓，后期看好增速修复。 考虑到公司让利商家、加大投入，我们预计预期FY2022-FY2024调整后归属股东净利润（Non-GAAP）分别为1778亿元/1951亿元/2221亿元，分别同比变化-0.6%/9.7%/13.9%。2021年5月16日美股收盘价对应FY2022-FY2024年PE分别为20.6/18.7/16.5倍，维持“买入”评级，给予目标价285美元。 摘自《阿里巴巴（BABA.US）：面向长期坚定战略投入，短期重点关注市占率淡化利润率》 
《钢铁|周观点：原料期货价格下行，钢厂盈利有望维持高位》 终端需求上升，高炉开工率略升。现货价格继续上涨，库存下降。钢厂盈利分化，库存持续下降。期货价格的下行预示着铁矿石的上涨不可持续，虽然现阶段原料端库存持续下降，但随着取消出口退税的执行对国内需求缺口形成反补效应的逐步显现，原料现货价格或将出现趋势性下行。价格剪刀差下，钢厂盈利空间或将进一步扩大。 自国家实施碳中和起，钢铁行业过去粗放式的产能扩张周期已经结束。随着全球经济的复苏，钢铁行业需求或将快速恢复甚至超过疫情前水平，21年钢铁行业或出现供需缺口。关注具备品种优势、控本能力强、分红水平较高的优质行业龙头：宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、方大特钢、韶钢松山等。 摘自《周观点：原料期货价格下行，钢厂盈利有望维持高位》 
《建筑建材|地产投资有韧性，制造业景气度高，水泥玻璃景气度持续向好》 1-4月地产投资保持较强韧性，制造业景气度较高，基建投资温和复苏，我们认为在经济恢复基础尚不牢固、结构尚不均衡的情况下，宏观环境及流动性有望保持相对宽松，但呈现出流动性边际收紧的态势，5-12月的经济增长或更加侧重于结构调整，对基建和地产投资拉动效应的依赖或有所减弱，后续单月的基建或维持低个位数增长，制造业的景气度延续或与大宗商品价格走势有所相关，地产投资增速或高位有所回落。建议关注中国化学、中国建筑的优质建筑企业。 摘自《地产投资有韧性，制造业景气度高，水泥玻璃景气度持续向好》 
《食品|周观点：高端白酒关注淡季挺价，个股逻辑可持续》 食品饮料整体上涨。在茅台连跌5天股价破1900后，长期逻辑不改，本周高端白酒反弹明显。啤酒行业逻辑强化，全年投资节奏清晰。餐饮产业链（五环）：调味品行业基本面有所承压，看好下游连锁化提升带来的投资机会。自下而上：精选小市值、低估值、高弹性个股。 重点推荐：ST舍得，青岛啤酒，新乳业，中国飞鹤（建议关注21H1业绩超预期可能性），日辰股份（与商社联合覆盖），天味食品，绝味食品，西麦食品，科拓生物。建议关注标的：洋河股份，今世缘，口子窖，华润啤酒，珠江啤酒，燕京啤酒，澳优，光明乳业，中炬高新，立高食品，金龙鱼，味知香，爱普股份，香飘飘，承德露露，养元饮品。持续推荐“诗和远方”：泸州老窖，五粮液，贵州茅台，伊利股份，海天味业，安琪酵母，安井食品，农夫山泉，百润股份。
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