2020 年报&2021 一季报总结： Wind 数据统计， 2020 年全年 A 股上市公司实现净利润 3.99 万亿元， 较 2019 年全年增长 2.40%。 2021 年一季度 A 股上市公司实现净利润 1.29 万亿元， 相较于 2020 年一季度的 0.84 万亿元， 增速达 53.46%， 与 2019 年的 1.08 万亿相比， 两年来 A 股上市公司一季度净利润复合增速为 9.22%。 　　全年两市上市公司营收增速稳定， 科创板增速较优。Wind 数据统计， 2020年全年 A 股上市公司实现营业收入 53.13 万亿元， 较 2019 年增长 2.49%。 上证主板方面营业收入 38.39 万亿元， 增速为 1.96%； 创业板上市公司营收合计 1.69 万亿元， 增速达 5.53%； 深市主板方面营业收入达 12.61 万亿元， 增速达 7.96%； 科创板总营收 3749.65 亿元， 增速高达 14.67%。 　　一季度多行业利润实现扭亏， 农林牧渔、 电子、 有色金属行业利润复合增速较高。 全年利润来看， 有色金属、 基础化工、 通信、 电新、 电子等行业2020 年全年净利润增速超 50%，主要原因来自于海外疫情导致的不断 “ 放水”，全球出现通胀， 大宗商品涨价致使顺周期行业净利润攀升较快， 同时 2019年相关行业整体利润基数也较低。 农林牧渔行业则来源于猪肉价格维持相对高位， 行业利润较好。 电子、 电新、 通信等行业利润增长则来自于行业景气度较高。 对比 2019 年一季度行业利润， 农林牧渔、 电子、 有色金属行业利润复合增速较高。 　　 金融方向： 银行方面业绩改善， 一季度贡献近 40%利润， 明星基金、 北向资金一季度相继增持银行业； 券商方面， 业绩的高增长主要来自资管业务的快速发展， 但自营业务方面， 各券商自营业务表现参差不齐， 成为券商之间业绩分化的“分水岭” ； 保险方面， 随着 2021 年新冠疫情影响消退， 险企一季度销量整体向好， 一季度保险行业整体利润增速维持高位。 　　 大消费及医药产业链： 食品饮料方面， 2020 年食品饮料行业延续增长态势， 受到疫情影响， 增速有所放缓。 一季度方面， 随着疫情影响的消退， 叠加去年一季度较低的基数， 2021 年一季度食品饮料所有子版块业绩均保持正增长， 行业整体实现恢复性增长， 行业间仍具有较强分化。 医药方面， 全年延续增长态势， 在疫情影响下， 一些医疗器械板块增速较高， 估值方面， 截至 4 月 30 日， 医药行业市盈率为 45.14 倍， 市净率 5.01 倍， 均处于历史相对高位， 原料药和医美方向值得关注。 　　 新能源及制造产业链： 新能源汽车方面， 一季报和年报均大幅增长， 未来伴随着国内新能源汽车行业景气度持续高涨， 新能源汽车渗透率持续提升， 且未来电动化趋势明确， 叠加碳中和政策的催化， 预计新能源汽车行业在充分调整后将会开启新一轮上涨； 光伏方面， 一季度， 光伏板块实现营业收入合计 944.54 亿元，同比增长 52.90%；实现归属母公司股东净利润 111.02亿元， 同比增长 111.67%， 未来预计硅料高价位将维持 1-2 年， 预计 2021、2022 年硅料企业将取的良好的业绩表现。 　　原材料及周期产业链： 化工方面， 石油公司方面， 一季度业绩大幅反弹，磷化工方面随着产品价格底部回升， 磷酸铁锂打开增长空间， 煤化工方面，产品价格维持高位， 国内煤炭价格弹性相对小于原油价格， 虽然煤炭期货价格近期创新高， 主要产品尿素、 乙二醇、 聚烯烃价差出现回落， 但仍高于历史平均水平。 有色方面， 无论是铜、 铁、 铝价格当下都处于高位。 就铝价来看， 今年以来， 市场对供应过剩的担忧减弱， 而对明年以后将出现供应短缺的担忧逐渐加重， 同时一季度业绩来看， 行业整体利润有所改善； 铜、 铁相关的企业类似。 整体来看， 全年大宗商品价格预计维持高位， 行业企业利润预计良好。 钢铁方面， 我们认为当下正是钢铁行业新繁荣的起点。 其次， 随着城镇化深入和制造业的继续发展， 钢铁需求仍将以每年 2%的增速上升， 行业将迎来供需长周期的错配， 钢价大幅波动结束， 未来钢价易涨难跌。 　　重点跟踪行业推荐。 （ 1） 食品饮料端关注高端白酒和啤酒方向， 从经销商打款、 渠道库存以及批价情况来看， 高端白酒景气度较高， 长期来看高端白酒依然是最优质、 确定性最高的板块， 而啤酒行业方面增长点来自于产品结构升级推动行业盈利能力改善。 （ 2） 新能源汽车产业链关注铁锂方向，一方面未来增量来自于铁锂电池对三元电池份额的侵占， 另一方面来自于储能领域， 磷酸铁锂是最被广泛应用的材料。 （ 3） 基建方面， 传统基建关注工程机械， 新基建关注物联网方向。 （ 4） 大宗商品方面， 推荐钢铁和金属铝行业。