今天收盘后，证监会发布精选层公司再融资政策征求意见稿，证监会官网新闻见下图：

今年春节后，逐鹿君曾和多家精选层公司沟通过，了解各家公司对精选层市场表现的看法和建议，顺道打听下这些公司对转板上市的看法，以及是否准备转板。

有几家公司提到挂牌精选层或转板上市都不是最终的目的，落脚点是希望借助资本的力量帮助公司发展。因此，考虑等今年年中精选层再融资政策出台后，先做一轮融资，然后再看是否转板上市。

在逐鹿君看来，精选层再融资政策的进展还是很快的，比去年提的混合做市靠谱。去年春节前三个月有很多人在讨论混合做市政策落地的时间，有的认为是去年底，后来又说是春节前。春节后至今就没人提了，也确实就没音信了。

回归正题，聊聊再融资政策的影响，这点对新三板公司和新三板投资者都非常重要，请认真看下文。

先梳理下思路：公司挂牌新三板是为了融资或变现，既要能融资又要能交易，最好价格比预期的再高一些。

基础层公司符合一定条件后可以进入创新层，创新层的投资者门槛更低，自带Pre-小IPO概念，在融资和交易上明显强于基础层。

创新层公司符合一定条件可以申报精选层，过会后做公开发行，公开发行后即挂牌精选层。精选层的投资者门槛更低，公开发行能融一笔钱，交易活跃度又大大提升，更有转板上市直通A股的天梯，现在又将有再融资的配套政策。

对于非上市公司来说，这真的是妥妥的天降福利，做梦都没这么美过。

对此，逐鹿君只想说：冲鸭、冲鸭、冲鸭~

新三板公司在基础层和创新层都可以做定增融资，既可以是公司内部的股权激励，也可以是对外的定增融资。当然，如果公司愿意让利，也可以两者放在一轮定增里做。

但公司挂牌精选层后，能不能做定增、怎么做，却没有明确的政策规定。

因此，部分精选层公司拿完公开发行的钱后，十分迫切的在等再融资政策落地，尤其是公开发行时融钱少，但资金需求量又大的公司。

说这么多，其实是想说这一句：部分转板预期大的公司，有可能会先做一轮定增，而不是像投资者想的那样急哄哄的去申请转板上市。

至于原因，逐鹿君之前多次在文章里讲过。

也许仍有大量投资者不理解，能上市为什么不去上市，傻呀？

逐鹿君再说一遍原因。

新三板公司大多是中小公司，质地好的公司成长速度快，加上新三板和精选层的流动性确实还比较差，市场承接力有限。

因此，成长快的公司并不希望在公开发行时稀释太多，资金需求量大的公司又因为流动性问题不能发太多，而且发行价能降一些最好就降一些，给投资者让点利，也让挂牌后的股价走势好看下。

要不然都高价发行融一大笔钱，二级市场把投资者套得牢牢的，后面的人还玩不玩？

竭泽而渔从来都是不能长久的。

另外还有一点很重要。

A股上市公司的融资是有专门的政策规定的，有时间间隔，不能像新三板这样无缝衔接的连续多次融资。

这周一逐鹿君发布的文章《冲击创业板IPO质疑声起，该多给天力锂能一些时间？》里，像天力锂能这样一年做完4次定增融资，大A股是不允许的，跪谢新三板吧！

A股上市公司再融资的时间间隔之前是18个月，就是说做完这轮融资，下次再做融资要等18个月后。

后来，证监会对这一政策做了些修订，允许前次募资基本使用完毕，或募投方向未发生变更的且按计划投入的上市公司，申请增发、配股和非公开发行股票不受18个月融资间隔的限制，但间隔期原则上不少于6个月。

看到没，原则上仍然有不少于6个月的时间间隔。

因此，新增产能也好，新建项目也好，拓展渠道也好，买楼买地也好，补充流动资金也好，如果公开发行的钱不够用，精选层公司就继续再融资。毕竟公司业务发展，业绩增长是第一位的，做好了上市是迟早的事，不必急于一时。

如果你和大量的投资者沟通，又和大量的公司沟通，你会发现投资者和公司的想法差十万八千里，因为考虑问题的角度不一样。

相反的，如果精选层公司不顾需要资金来发展的事实，一味冲转板上市，转板上市本身就要花大量的精力和时间，上市后又不能及时定增融资。万一技术跟不上了、产量跟不上了、销售跟不上了，丢了市场就相当于被掏了老窝，再想扳回来就难咯。

逐鹿君预计6月底左右，精选层公司再融资政策将正式出台。今天证监会发布的精选层公司再融资政策征求意见稿和全国股转公司公布的2021年拟定期调入创新层的挂牌公司初筛名单，在群内分享原文并讨论吧，就不贴出来了。

逐鹿君仿佛看到了精选层公司看到精选层再融资政策时摩拳擦掌、跃跃欲试的兴奋之情，又仿佛看到了下半年多家精选层公司开启精选层再融资的热闹场面。

而新三板投资者原本梦里面热热闹闹的画面是：精选层公司成群结队的开始转板上市。

最后总结一句：理性看待精选层转板上市，降低收益预期，抱紧优质公司大腿，警惕转板上市被否的腰斩风险，以及迟迟不转板的磨人行情。

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