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【天风Morning Call】晨会集萃20210511
机构研报精选 / 2021-05-11 08:40 发布
重点推荐 
《策略|β仍需等待，坚守高景气主线——科技细分行业月报》 β仍需等待，结构市坚守高景气主线：调整及减持科技股更多是盈利兑现，而非景气反转。科技股三条筛选思路：1）对于科技核心资产，一季报后大概率加剧分化，可重点布局高增长、低PEG个股。2）对于中小市值，关注进入头部基金产品的中小重仓股。大基金买入中小市值的容错率更低，大幅增持很大程度上表明了机构的态度和关注点。3）参考进入天风策略景气、价值、分红组合的科技个股。 5月市场继续以涨价/订单为主线，科技板块中，看好订单驱动、景气向上的新能源车、军工电子和军工新材料。考虑到产业景气向上的行业业绩超预期的可能性更大，中期上我们维持推荐生产线设备、军工上游、电动车智能化；同时关注5g、信创等板块景气反转。 摘自《β仍需等待，坚守高景气主线——科技细分行业月报》 
《建筑|20年现金流大幅改善，21Q1基本面加速改善》 20年板块业绩提升显著，21Q1基本面加速恢复。20年费用控制能力提升，现金流大幅改善。子板块之间继续分化，龙头公司具有更强的抗周期性。Q1基本面加速好转，继续看好央企蓝筹、地方国企&装配式龙头价值属性。 基本面呈现加速恢复态势，体现的趋势包括：1）基建央企收入和利润同比20Q1均实现大幅增长，相较19Q1部分央企也实现较高增长，央企龙头市占率进一步提升；2）地方国企基本面向上弹性显著，体现区域基建高景气和改革提效的作用；3）装配式板块基本面继续保持强劲，我们预计21年全年趋势有望延续，继续看好央企蓝筹、地产基建国企和装配式龙头的价值属性。 摘自《20年现金流大幅改善，21Q1基本面加速改善》 
《机械|一季报透视：Q1反弹明显，继续推荐自动化、光伏、半导体、检测等高景气板块》 一季报透视：Q1增长明显，继续推荐工程机械、通用自动化、光伏等高景气板块。1、工程机械板块：重点推荐：三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密等。2、通用自动化板块：建议关注锐科激光、柏楚电子、杰普特、伊之密等。3、专用设备领域：建议关注：迈为股份、捷佳伟创、先导智能、晶盛机电。4、第三方检测行业：建议关注华测检测。 核心组合：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、晶盛机电、建设机械、先导智能、国茂股份、中密控股、杰克股份。重点组合：中联重科、星云股份、杰瑞股份、拓斯达、弘亚数控、宁水集团、诺力股份、至纯科技、美亚光电、华峰测控、克来机电、伊之密。 摘自《一季报透视：Q1反弹明显，继续推荐自动化、光伏、半导体、检测等高景气板块》 《机械|汉钟精机（002158）：业绩表现稳健，真空泵打开成长空间》 公司发布2020年年报。实现营收22.72亿，同比+25.75%；归母净利3.63亿，同比+47.47%。2020年公司销售/管理/财务/研发费用率分别为4.82%/5.04%/0.72%/7.59%，分别同比-2.80pct/-0.92pct/-0.56pct/+0.89pct。公司发布2021年一季报。2021Q1公司实现营收5.79亿，同比+79.68%。 受益于光伏硅片及电池片的扩产和技术迭代，光伏真空泵具备较高成长空间。国产替代稳步进行，半导体真空泵预计将成为新的增长点。 综合考虑公司基本面情况，我们上调盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润分别为4.7亿（前值3.74亿）、6亿和7.8亿，对应PE分别为26.9、21.2、16.3X，持续重点推荐，维持“买入”评级！ 摘自《汉钟精机（002158）：业绩表现稳健，真空泵打开成长空间》 买方观点 周期走势好，客户认为商品行情还会持续但处于可能中后段，不宜重仓参与。相对难做的背景下，选股标准不能降低； 关注优质消费公司，具有成长的新能源车产业链等。 
研究分享 
《宏观|非农数据低估了美国实际复苏状况》 4月非农新增就业26.6万，大幅不及预期。但是我们认为4月非农数据没有体现出美国经济实际的快速复苏情况。主要是因为非农数据与其他经济和就业数据存在明显矛盾。综合其他数据，我们认为非农数据低估了当前美国的就业恢复情况。分行业来看美国经济的复苏状态，服务业正在经历快速改善，而制造业在加速复苏之后开始放缓。 摘自《非农数据低估了美国实际复苏状况》 
《银行|“跨境理财通”试点实施细则出炉，年内有望落地》 5月6日人民银行广州分行、深圳市中心支行，银保监会广东监管局、深圳监管局，证监会广东监管局、深圳监管局联合发布了《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则（征求意见稿）》。 “北向通”投资范围扩大，以中低风险产品为主。“南向通”个人投资门槛较高，或以私行以下高净值客户为主。额度上限设置谨慎，落地的时间可能加快。大湾区内具备理财业务优势的银行有望更加受益。 在个股选择上，我们一是推荐在大湾区内且财富管理优势显著的平安银行、招商银行，二是推荐短期业绩表现良好、估值还有提升空间的标的，如江苏银行、张家港行、兴业银行和邮储银行。 摘自《“跨境理财通”试点实施细则出炉，年内有望落地》 
《传媒互联网|万达电影（002739）：疫情及减值影响落地，院线与内容迎双重复苏》 万达电影2020年实现营收62.95亿元，同比减少59.2%，归属于上市公司股东净利润-66.69亿元，同比减少41.03%，其中计提商誉及其他资产减值合计44.81亿元，20年疫情影响以及减值落地。 院线板块，万达院线作为龙头，领先地位稳固，市占率有较为明显提升，2021年计划计划新建影城60-70家，同时深耕特许经营业务。内容板块，万达影视20年营收15.06亿元，净利润-33亿元，其中计提商誉减值准备29.22亿元，21年起轻装上阵，并有望迎来优质内容逐步释放。中长期维度看，万达电影作为国内电影龙头，院线领先地位稳固，并不断提升竞争力，未来有望看到影院市占率持续提升。 我们预计公司21-23年归母净利润为16.07亿/20.47亿/23.75亿元，对应22-23年同比增速为27.4%/16.0%，对应21-23年PE分别为23.1x/18.1x/15.6x，维持“买入”评级。 摘自《万达电影（002739）：疫情及减值影响落地，院线与内容迎双重复苏》 《传媒互联网|华策影视（300133）剧集领先优势继续夯实，版权保护有利上游关注进展》 华策影视2020年实现营收37.32亿元，同比上升41.88%；归母净利润3.99亿元，同比上升127.21%，扣非后净利润3.10亿元，同比上升119.57%。 2021年一季度实现营收14.00亿元，同比增长83.86%，归母净利润1.37亿元，同比增长24.80%，扣非后归母净利润1.29亿元，同比增长48.31%。 2021 年公司将继续立足内容，保持核心优势，并不断探索基于内容的衍生业态发展，有望打开新发展空间。近期视频行业规范化调整，版权环境优化有利于上游内容方增利，建议关注进展。根据公司财报及后续项目，我们小幅下调公司21-22年归母净利润（前值5.01亿/6.05亿元），预计21-23年归母净利润为4.85亿元/5.82亿/6.55亿元，同比增速为21.4%/20.0%/12.7%，对应PE为22.8x/19.0x/16.8x，维持买入评级。 摘自《华策影视（300133）剧集领先优势继续夯实，版权保护有利上游关注进展》 
《电子|周观点：海外半导体一季报解读，高业绩指引高景气》 海外半导体龙头厂商一季度业绩超预期验证行业景气趋势。我国集成电路行情行业一季度业绩快速增长。看好市场上修全年预期。高景气度下，由于产品结构提升、涨价等因素影响，全年利润预期有望好于前期预测，景气度的持续性提供了持续上修预期的动力。站在二季度的时点，随着全球半导体需求持续高涨，供给受到扩产周期的约束在年内难以大规模释放，供不应求的格局有望至少持续到年底。 我们建议关注半导体设计、制造、设备企业。建议关注：中芯国际/华虹半导体/韦尔股份/卓胜微/兆易创新/圣邦股份/北京君正/北方华创/雅克科技/至纯科技/盛美半导体/精测电子/华峰测控/长川科技。 摘自《周观点：海外半导体一季报解读，高业绩指引高景气》 
《通信|彩讯股份（300634）：产业互联网快速落地，5G消息打开更大成长空间》 公司发布20年报和21年一季报。2020年公司实现收入7.39亿元，同比增长0.96%；归母净利润1.37亿元，同比增长2.87%。2021年一季度公司实现收入1.52亿元，同比增长2.81%。 电信行业收入略有波动，产业互联网应用高歌猛进。持续的研发投入不断提升产业互联网平台开发和运营服务能力，产品自主可控、功能完备、成熟的支持亿级活跃用户的运营能力，竞争力凸显。新业务布局上，公司深度参与运营商5GRCS生态建设，重点推动5G新消息平台产品，有望在5GRCS领域拓展新市场空间。 由于疫情影响对部分项目验收交付有所影响，以及短期费用继续投入，预计公司21-23年归母净利润分别为1.5、1.9、2.4亿元（21-22年前值分别为1.8、2.4亿元），对应21年35倍、22年28倍市盈率，重申“增持”评级。 摘自《彩讯股份（300634）：产业互联网快速落地，5G消息打开更大成长空间》
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