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想必这句名言很多人都听过，那就是“不谋全局者不足以谋一域，不谋万世者不足以谋一时”，投资看重的是什么？

放在10年前我会简单明了的告诉你投资看重的是价格。

不管是投资什么，因为价格的涨幅就是我所谓的投资收益，比如投资房地产，看到地产价格上涨或者身边人因为投资房地产收益而决定投资房产，从不去研究房地产价格增长背后的逻辑，完全是一种投机心态去主导投资，好在过去的10多年是中国房地产高速成长的红利期，但是当前很多城市的房地产价格出现了下滑甚至是夭折，这背后暴露的原因不仅是房地产投资市场未来的趋势，更多的是大部分投资者盲目的进入房地产投资市场，一方面被所谓“确定性”的赚钱效应吸引成为推高房地产价格上涨的泡沫，另一方面就是没有花费时间和精力去了解未来的市场和产业政策，造成了一大批凭借运气暴富的投资者最后因为所谓的“能力”而亏损，这一点跟股市投资完全一样。

市场上绝大多数投资者投资股市仍以股价为首要因素，其实这本身就是偏离甚至是背离股市投资的初衷和基本原则。当然股价的短期波动确实能极大的迎合投资者短期赚钱的内心和实际需求，但是短期赚钱的主导者不是散户投资者，情绪的制造和控制者也不是散户投资者，因此绝大部分散户投资者从进入市场就处在天然的弱势地位，完全进入一个不对称的竞争市场，亏损自然是必然的。

我曾多次说过，散户并不是以资金量为衡量标准，而是投资的战略思维和投资格局，因为任何一个伟大的投资者都是从小资金成长起来的。市场上有太多大资金的投资者还是热衷于短线操作，甚至是股价操纵，毕竟能克服贪婪和侥幸心理的人永远都是少数。

巴菲特曾经说过，他投资从不看股价，那看什么呢？

答案就是商业模式。

以贵州茅台为例。

当贵州茅台5000亿市值时，市场高呼不合理不可能再涨；当贵州茅台1万亿市值时，市场仍高呼不合理，因为这个市值已经超过了贵州省的GDP；当贵州茅台破2万亿市值大关时，投资者又大呼全是泡沫，但是贵州茅台的股价就是这样不断的上涨，用实实在在的投资收益证明自己的价值。

为什么投资贵州茅台的投资者者，尤其是长期的投资者会取得成功呢？

因为贵州茅台独一无二的商业模式。

今天的文章不是分析贵州茅台，而是借贵州茅台来阐明投资需要大格局。假如你想用10年时间通过投资一家上市公司来获得10倍的投资收益，上市公司就必须满足以下条件：

总市值=净利润*市盈率=股价*总股本。

目前贵州茅台的市值是2.39万亿，获得10倍投资收益意味着贵州茅台的市值要在10年后达到23.9万亿。假如茅台的总股本保持不变，同时市盈率也保持当前数值50.27（目前贵州茅台的市盈率保持历史相对较高位置），2020年贵州茅台的净利润为466.97亿，意味着贵州茅台需要在10年内净利润增长10倍才能达到这样的投资收益（高估值意味着提前透支净利润，投资者需要花费超过10年的时间，而低估值却能够提高投资效率，使时间可以短于10年），10年10倍相当于贵州茅台必须保持年化25.89%的净利润增长速度。

这时我们就需要分析和考虑中国的白酒消费市场和贵州茅台未来10年发展目标的大格局，如果所有的分析和最终的结论可以证明贵州茅台大概率能取得这样的成绩，那么投资贵州茅台的成功率就会大幅提升，因为净利润的上涨是股价上涨的核心因素。而市盈率就是商业模式和未来预期的一种综合反映，当然也包括市场阶段性的情绪体现。

我们常说的高估和低估大部分值得是市场情绪短期波动导致的市盈率波动，而真正的市盈率指得是投资的回报周期或者是上市公司在二级市场的长期价值投资的溢价成本。

一般商业模式比较稳健的上市公司，例如贵州茅台，市场低估时非常接近其真实的投资估值。当市场成长空间越大，上市公司本身的竞争壁垒越强，市盈率会呈现上涨的趋势，原因就是确定性强，溢价成本高；反之市场空间越小，即便上市公司仍旧赚钱，但未来持续增长的净利润难度加大，投资确定性弱，溢价成本自然下降，而分析这些和得出结论都需要建立大的投资格局，基于行业、市场、上市公司未来发展的大格局。

不管做什么都不要急于求成，因为播种和收获不在同一季节，中间隔着的那段时间叫做坚持，而坚持背后的智慧就是格局。

本文完

作者简述：

人生已过而立，投资也有数载，拜读大师著作半百有余，终归与价值同向而行，期间披荆斩棘，历经磨难，虽不敢言已取真经，但投资之行日益趋稳，偶有所得，小有所悟，力图知行合一，望与志同道合之人共话投资精髓，共享经济繁荣。