不喝酒的时代其实挺美好！

五一节后归来，本周只有两个交易日，大小盘日线均为两连阴。尽管大盘周线仅为小跌0.81%，整理箱体的下轨还没有有效跌破，但30日线与30周线均告失守。创业板指数更为惨烈，单边下跌出现长阴周线大跌5.85%。数据的结果是比较恶劣的，但是也有积极的一面。一方面，大盘绝多数时候都显示出较强的支撑能力，缩量整理相当于为周线完成了一次弱势过渡，从而将变盘留待了下一个完整周；另一方面，创指用大幅下跌，缩量周线也修复了节前一周的逆市大阳，在30周均线之上仍保留着上行趋势。所以，仍可以谨慎看好后市。

回顾近期的市场运行流程，有两个现象赫然于盘面，一是美股两大指数（道琼斯与纳斯达克）与A股两大指数（上证、创业板）错位。众所周知，纳指与创指一样更能代表科技股的走向，但是当前，当道指一路走高纳指一路走低之时，反而是创指一路走高而大盘一路险情。二是大盘正与贵州茅台的走势逐步脱节。过往，贵州茅台的涨跌会左右大盘，但近期在茅台一路下跌破位后，大盘却屡屡被拉起。

分析上述现象，笔者认为市场相应地在发生着两大变化，一是全球科技配置资金正在逐步从美股市场流出转而配置A股市场的科技板块，而美股存留的超级主力资金则开始集中抱团于传统产业中道指中的少数权重指标股，从而推升着（也只能推升）道指的上行；二是市场超级主力正从以茅台为首的个别老抱团标的中加速撤出，形成了如上周周评所论述的百花齐放局面。

不难看出，当前确实存在多点开花的结构化行情。贵州茅台在节前一周大跌4.84%之后，本周两个交易日再跌5.17%，而此时大盘走势远远比它强，个股则多数时候都是红盘只数多于绿盘。可以说，贵州茅台作为“价值投资”的教科书代表，确实让投资者受伤久矣。纵观上下五千年，尽管酒文化成就了很多丰功伟绩，也催生出众多豪情诗文，但是，更有数不胜数的误国误人误大事的经典，都是发生于酒高了之后。

想起来一个故事，圆周率的数字那么长应该怎么能记着？ 3.1415926535897932384626…… 说的是一位和尚与一位教书先生好酒，这一天在拼酒时互相考记忆力，于是诞生了圆周率的最强记忆法：“山巅一寺一壶酒，尔乐苦煞吾，把酒吃，酒杀尔，杀不死，乐尔乐”。在谐音中巧妙地记住了这么长的数字。（顺便给大家普及后面的数字吧：4338327950288419716939937……是山山,霸占尔妻,救我灵儿吧!不只要救妻,一路救三舅,救三妻......）可见，大家都是对酒很苦恼的，“尔乐苦煞吾”（虽然你快活了可苦了我们）。

不喝酒的时代，其实真的很美好。不再有酒才欢之时，市场资金才能涌出，来投资真正的成长价值。这种价值，可以分为这几类。

第一类，是时代运行到一定阶段所引发的价值新发现。近期，我们看到，在一场大疫情后，首当其冲是催化了大健康产业。持续火热了很久的美容板块，其实只是代表了人们对健康的一种追求，而更多的想法，则在于对留住青春留住美好的一种向往。所以，我们如果从更深层次去思考就会发现，对人口日趋老龄化后的健康探索，对适龄人口减少而引发的社会全产业链红利边际锐减效应，等等方面的担忧，才是对未来几乎全部的任何一项产业发展的最原始最根本的价值新发现。

第二类，是新一轮重质量式的发展新周期所带来的价值新认知。在一季报全部出炉后，我们罕见地发现，很多公司的动态市盈率竟然瞬间降低至只有几倍十几倍。尽管它们在未来三个季度也许不会持续，而会再次有所抬高，但是这并不妨碍我们转变观念去开启一个全新的认知方式。这样，就不难解释，为何在全球绿色发展观的战略行动纲领指引下，传统顺周期的钢铁煤炭有色化工等产业突然焕发出第二春，为何智能网联汽车、电子半导体、人工智能等产业的原材料与半成品成品，突然景气度急剧上行而出现紧缺大涨价。但这一切都只是果，而非因，我们有了新认知，才会把握住其投资价值。

第三类，是价值投资的方法方式正在悄然遵行着价值规律的原始定义。我们都知道，价格围绕价值上下波动，这是一个最原始的基本规律。同样地，我们也知道，价格从来不是僵化地固定某个价值点，价值更需要随着产业与企业的发展在时间的推移中实现。近期，我们越来越能感受到，一只股票的价值体现，更遵循“时间价值”这个概念，所以，即便是像士兰微、北汽蓝谷等等这样的芯片或智能汽车等各自领域的被市场公认的龙头股票，也不会一杆子一次地涨到底。这样，在后市的投资中，投资者的方向当然是应该从低估的价值企业中发崛并潜伏，在其达到高亢并偏离其当前实际价值之时减持。这样地，在不同价值板块与对应价值标的中，反复地切换，即能实现最高效率的价值投资。