原创   价值人生

       一个公司组合的收益有精选公司带来的阿尔法收益和选对跑道带来的贝塔收益。一个基金组合相对于基金层面来讲，也是有精选基金的阿尔法收益和选对跑道带来的贝塔收益。

        判断牛基FOF组合的收益，需要观察由基金组合构成的FOF产品的底层资产逻辑，收益是FOF基金主理的配置调仓带来的，还是底层资产带来的。FOF组合不仅是带来收益，还有一定的稳定性。

        如果在一群好的主动型的基金里面选择，这只牛基FOF组合的收益也很好，如果收益与备选池的主动型的基金收益相当，调仓并没有带来明显的超额收益，那么这只牛基FOF组合的收益不是阿尔法带来的，而是贝塔带来的。

        兴全进取派选牛基组合是兴证全球基金做的组合。2019年末的净值是1.1407，2021年4月末的净值是1.8219，收益了+59.72%。这要比整体沪深市场的同类基金，即主动混合型基金的+43.12%的收益率要好些，一年零四个月多收益了一成多。但是，兴全进取派选牛基组合的底层资产是兴全系列基金。

         兴全系列基金是董承非、谢治宇等基金经理做的均衡型配置的明星基金，兴全进取派选牛基组合的底层资产，也是配置的这些基金。除了兴全可转债混合基金之外，其余的包括了兴全系列的混合基金和指数基金。2020年初至2021年4月末的期间收益如下：兴全趋势（+50.87%）、兴全合润（+87.53）、兴全沪深300指数（+26.25）、兴全绿色（+71.22%）、兴全精选（+65.47%）、兴全轻资产（+43.19%）、兴全商业模式优选（+81.24%）、兴全全球视野（+52.78%）、兴全社会责任（+57.28%）、兴全有机增长（+57.55%）、兴全合泰（+55.82%），这十一只基金平均收益是+59.02%。兴全进取派选牛基组合有几期有不到一成的兴全可转债混合基金，可以忽略不计，而且考虑到基金转换的摩擦费用，在此期间，兴全进取派牛基组合也是与兴全系列基金的收益相差无几的。

        构建牛基组合也是有优点的。第一，选时不如选标的。基金组合的每次调仓都有充分的理由，即使没有效果，长期基本面也是胜于选时的。投资者选择公司和基金是不受限制的，兴全全球之外的主动型的基金，还有富国天惠成长、睿远成长价值等比较好的基金，经常分析基本面，也是能够长期拿住牛基的。第二，FOF组合的资产配置功能。资产配置不是选时，投资者的承受能力、收支情况、年龄、预期收益、认知水平不同，可以用FOF组合做好如股债平衡式的配置后，一边长期持有，一边慢慢定投。第三，优秀基金组合的底层资产可以是全天侯的多种策略，除了股债平衡，还有境外类、商品类等品种。最后，即使像兴证全球这样集中聚焦牛基，长期穿越牛熊，也会比单只基金稳定。兴证全球的这些基金，很多调任的基金经理经常只是换了管理的基金，而作为一个基金组合基本上是不受影响的。

        有些定期开放式的基金，不能定投，其实没有关系。董承非管理的新视野定开混合基金，定开有利于基金稳定，规模比管理的兴全趋势投资混合基金小，新视野的基金的收益却比兴全趋势投资混合基金的收益差些。定开基金是可以管住投资者不折腾，如果投资者在开放申购赎回的基金上折腾一番，收益可能不如期间拿不出来的定开基金。

        总之，选择FOF基金最重要的是底层资产的基本面，最重要的是做好资产配置的基础上，严格地按照计划持有和定投。

备注：投资有风险、入市需谨慎。文中案例仅供说明投资理念使用。投资是非常个性化的事情，因为有人能够承受波动，有人不能。无论是标的还是方法，只有深度的认知，符合自己的投资理念，根据自己的情况做好个性化的长期稳定盈利的投资策略，坚持成熟的投资理念和投资体系，长期才能够有所提升。因为投资总会遇到各种事情，只有深度认知并且完善策略，才能坚持到最后实现稳定复利。