管理 #顶级投资# 如果一个人对银行家缺乏敏锐的洞察力，我认为他不应该投资银行。对投资者来说，银行业是一个非常危险的投资方向。如果对银行业没有很深的洞察力，就不要向银行类股票投资。

————芒格

如果你不能看透一个银行家，就不要投资他管理的银行股票，这是高人芒格的观点。

对比一下格雷厄姆和施洛斯对银行股的看法。

格雷厄姆：我从不买银行股，银行的报表我看不懂。

施洛斯：银行业监管要么太严，要么太松，我从不买银行股，我讨厌高负债。

三位不同类型的投资大师看法大体是一样的，一个是超级谨慎投资个别银行股，两个是“从不买银行股”。

实际上，这主要源于银行的生意模式，高负债模式类型的公司（包括银行、保险、地产）投资关键在于公司领导人，能干、无私、勤俭的领导人更有可能让公司向上，否则公司若资产损失十分之一或十分之二，可能就已是破产成零，不管这个公司有多大。所以，芒格特别提出投资关键在银行家，格雷厄姆就不沾银行股，施洛斯讨厌高负债类型公司就不沾银行股，即使历史上银行股一直似乎都是盈利型破净股。

有人指出原因，“银行一旦出现资产质量问题，就是生死存亡的事。投资者千万不能认为“银行大到不能倒”，因为一旦银行的核心资本充足率大幅低于监管线，就可能发生优先股转股、减记型债券转股、被低价注资或收购等事件。危机过后，银行可以挺过去，但老股东的权益可能一文不值”。
银行不能出事，虽然银行可能不会倒，但老股东权益价值可能会变得只值一文。

高负债行业公司，属于连格雷厄姆和施洛斯这类拾便宜者都不敢沾的股票，属于高人芒格警示普通人不要买的股票，只属于识人的高人巴菲特可以持有的股票。

长期投资高负债行业公司股票，要先问问自己：我能看透看准看好这个公司的董事长、总经理吗？然后再决定。


九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”