先说一下指数情况，今天三大指数出现了冲高回落，我们前面说过60日线的压力还是比较大的。今天上证指数和深证成指短暂突破60日线之后就被打了下来，创业板指数强势一些，已经站上去三个交易日了。

上证指数目前所有的中短期均线都聚集到了一起，非常集中，今天的跌破了好几条短线均线。接下来能不能快速收回去，这个关系到短线的强弱。接下来只要不出现连续的放量大跌，大概率会在60日线下方震荡一下。继续等待年线的上靠，到时候和60日线越来越近之后，会选择一个中线的方向。最近就以观察为主，明后天我们再来详细说一下指数情况。

今天主要说一下欧普康视，我们好像是在2020年初时候关注这家公司的。当时是有战友推荐，所以就看了一下觉得公司基本面非常好。加上疫情期间电子设备的使用，眼科近视防控受到资金热捧。

当时公司股价正处于震荡期，到了6月份的时候，我们仔细的研究了一下公司的基本面。这个时候才真正把它作为长期跟踪目标，并且在接下来的震荡中逐渐建仓。当然，因为过去涨幅太大，我们仓位一直没有很多。如果是按我们以前的操作计划，这样的涨幅，没有经过充分的调整是不会轻易建仓的。实在是太看好公司的长期发展空间，公司股价也是一步一个台阶，走的非常稳定。所以就开始少量建仓，并且在每一轮调整的时候就买一点。

最近欧普康视公布了2020年年报，业绩依然保持的非常好。要知道这是在疫情影响下取得的业绩。在一季度业绩大幅下降的情况下，公司依然能够保持高速增长，这是非常难得的，也说明行业和公司的发展空间非常大。具体情况，我们一起来看一下：

一、无惧疫情，业绩继续保持高速增长

2020年公司分别实现营业收入8.70亿元，同比增长34.59%。实现净利润4.33亿元，同比增长41.20%。扣非净利润3.97亿元，同比增长48.59%。实现毛利率78.54%，比去年同期增长0.13个百分点，净利率50.99%，比去年同期增长5.41个百分点。2020第四季度实现营业收入2.64亿元，同比增63.10%。归母净利润1.56亿元，同比增长100.98%。实现毛利率74.05%，比去年同期增长0.38个百分点，净利率60.22%，增长15.88个百分点。

2020年一季度公司营业收入和净利润都出现了大幅下滑，二季度就开始恢复增长，之后的三四季度增速非常快，这才能保证全年净利润保持在40%以上的增长。自此，公司已经连续三年净利润保持在40%以上的增长了。从14年开始，公司净利润增速一直在30%以上（除了2016年28%的增速）。更重要的是，公司上市以来，营业收入一直保持在30%以上的增长，这说明公司的业绩和营业收入都是同步增长的，市场在不断扩大。

考虑到未来行业的发展空间以及公司的渠道布局，未来继续保持高速增长的概率非常大，我们可以从年报看出很多公司渠道布局的优势。

二、行业空间巨大，公司有望加速发展

公司目前的主营业务为硬性角膜接触镜的研发、生产和销售，主营产品为角膜塑形镜，属于第三类医疗器械，用于矫正近视和减缓青少年近视度数的快速增长，主要使用者为8-18岁的青少年。角膜塑形镜已被列入国家卫健委2018年6月发布的《近视防控指南》，受到眼科专家和用户的认可。

由于电子产品的普及，青少年的视力健康在持续恶化，近视的发病年龄越来越低，近视加深越来越快，高度近视人数越来越多，近视矫正和近视控制的需求持续增长。

有效减缓近视加深的方法，目前眼视光学界比较认可的有角膜塑形镜、低浓度阿托品、软性多焦点接触镜等，其中角膜塑形镜已临床应用超过十五年，近视控制效果得到医生和用户的广泛肯定。低浓度阿托品尚无经国家药监局注册批准的产品上市，只在少数医院自制滴眼液给低龄幼童患者使用，软性多焦点接触镜在中国尚未被批准用于青少年近视控制。

目前，公司等二家拥有国家食药监总局颁发的国产角膜塑形镜产品注册证，另有美国三家、日本一家、韩国一家、荷兰一家、中国台湾一家共7家角膜塑形镜生产企业向中国出口角膜塑形镜。由于没有官方和权威机构的统计数据发布，角膜塑形镜的总销量以及各品牌的市场份额无法确定，但可以确定的是，2020年度角膜塑形镜在中国的整体销量有明显的增长，预计这一趋势在2021年度将继续。

三、公司产品和先发优势

公司是国内角膜塑形镜细分领域的领军企业，是国内首家同时取得角膜塑形镜和硬性角膜接触镜产品注册证的生产企业，在这一领域深耕了15年，有着丰富的行业经验、大量的用户数量、强大的研发和技术支持团队、领先的生产规模和设备。与同类产品相比，公司产品至少具有以下优势：

1、矫正度数范围较广。公司的角膜塑形镜允许近视降幅最高为600度，较市场同类产品高（通常为500度及以下）。

2、个性化设计加工能力强。公司研发实力领先，镜片个性化设计和制作经验丰富，可以及时解决用 户的疑难问题。同时，镜片的各项允许参数区间较大，能够最大程度地实现参数设计的个性化。

3、材料的综合性能优，既有充分的透氧，又有良好的持续塑形能力，使用效果快、持续时间长。

4、独创的智能设计及简易验配技术。DreamVision镜片拥有智能设计与自动调节参数、验配简单、全自动生产等优势，大大缩短了验配人员的验配耗时。

5、真正意义上的一对一定制。镜片全部为接到订单后制作，不使用库片，是真正意义上的个性化定制，同时，交货及时、稳定。对于客户的特殊加急需求，公司提供了有偿加急服务。

6、镜片种类齐全，塑形镜、普通RGP、不规则角膜RGP、圆锥角膜RGP、减少远视离焦RGP等等。

四、强烈看好公司视光终端的布局，将会极大的带动公司产品的销售

经过十五年的布局，公司已形成了完整的营销及售后服务网络，遍及除西藏以外的全国各地。2020年，公司新增的合作终端近200多家，目前已建立合作关系的终端总数超过1100家。公司一方面通过技术培训和售后服务拓展经销渠道，一方面通过投资和并购扩大自有视光终端。2020年度，公司医学部技术支持组走访了500多家终端，开展现场培训和技术支持，同时开展了上千次线上培训和帮扶。2020年11-12月，公司组织了几十位资深技术人员，走访了14个省近70家终端，进行答疑解难、技术帮扶。

在视光服务终端投资方面，2020年度公司投资增加了70余家自有视光服务终端，包括医院、眼科门诊部、诊所、视光中心等。截止2020年末，公司已建成马鞍山、蚌埠、宣城、六安、合肥等十家康视眼科医院，在安徽、江苏、湖北、陕西、福建、广东等地拥有眼科门诊部、诊所、视光中心、社区眼健康中心等约230家视光服务终端，终端服务网络布局更加完整，为公司业务的持续发展积蓄了力量。

五、看好公司围绕眼科的全方位投资布局，以及视光终端的协同效应

在新产品投资方面，2020年度先后参股和控股了11家技术类公司，涉及眼科光学仪器、护眼产品、基因药，并设立了合肥中合欧普医疗健康产业基金，为公司向“全面的眼视光产品研发制造及专业的眼视光医疗服务企业”发展提供了积极的协同效应。截止2020年末，已累计投资18家企业，涉及视力保健学习灯、视光检查设备、视觉训练、互联网+、眼科光学仪器、护眼产品、基因药等领域。

公司持续投资眼视光终端及眼科产业链其他业务，截至20全年，子公司数量已达204家，相对于去年同期新增87家。2020全年合并后营收8.71亿元，母公司营收5.37亿元，子公司贡献营收3.33亿元。合并后归母净利润4.33亿元，母公司净利润4.60亿元，子公司贡献净利润-0.27亿元。可见公司的主要利润及增长依旧来源于公司自身的内生增长。目前大部分子公司尚处培育期，未来业绩有望逐渐提升。

六、2021年重点关注公司经营计划落实情况

公司将保持在硬镜行业领导地位作为首要战略目标，在硬镜及配套产品研发、产能扩大、质量提升、学术推广、技术培训、市场拓展、售后服务等方面加大投入、增加人员并提高人员的水平，2021年将：1、通过学术推广、技术扶持等方式，拓展不低于150家新合作终端。2、通过自建和投资入股等方式，拓展不低于70 家自营视光终端。3、继续增加场地面积和设备，计划实现正常生产年产350万瓶冲洗液、加班生产达到500万瓶的产能。 

经历三年尝试，已形成了投资区域合作伙伴、成立合资子公司、拓展眼视光服务机构的发展模式，而在优势地区将采用自建自营视光终端的方式拓展视光服务市场，2021年将：1、加大品牌宣传、技术培训、技术支持、新产品及高端产品推广、政策激励等手段，提高已合作的视光终端的销售业绩。2、增加医疗服务机构数量、增加服务项目、提升技术与服务水平，提高医疗服务的收入及占比。

随着国民生活水平不断提高，如牙科、美容等健康与医疗服务行业正高速成长，不属于保障性基础医疗服务，却是民营医疗机构按照市场规律投资、发展的机会。作为眼视光服务的类似运营模式，公司将以投资合作方式探索相关领域。

七、公司股东情况

公司股东人数在过去一年随着股价的上涨，增加不少。2020年6月份我们写个股研究的时候，股东人数在1.66万户左右。2020年年报显示股东户数在2万左右，有所增加但是不是特别明显。不过2021年一直处于增加的过程总，最新4月份的数据显示，股东人数在2.7万户左右。这说明这段时间筹码是处于分散的过程中，也正好是股价大涨然后是下跌的过程。

这里面除了部分资金选择获利了结，还有很重要的原因就是大股东的减持。在过去的半年时间里，特别是2021年大股东陶悦群董事长连续减持。大小非南京欧陶信息科技公司、合肥欧普民生投资管理合伙公司（股权激励）相继减持。说明大股东和管理层也认为目前的估值水平还是比较高的。

如果从2020年年报的时点看，除了大小非和大股东的减持，机构资金还是持续看好公司的发展的。香港结算整体上还是处于加仓过程中，社保406也一直保持稳定，中欧基金、广发基金继续持有。汇添富、招商基金、富国基金、广发基金、银华基金等都有多只产品新进入。说明在股价大涨之后，依然有不少资金看好公司的长期发展。

八、公司估值及股价走势

对于公司的基本面我们是长期看好的，特别是公司通过合作和自营的方式不断拓展眼视光中心。未来一旦验证公司的模式能够长期保持复制，扩张，公司业绩自然而然就能够继续保持高速增长。那么公司股价长期一定是震荡上涨的过程。

短期来看，目前公司的估值还是不便宜的，可以说是比较高的，动态市盈率达到148倍。但是因为公司的增长速度非常快，同时又有很多看好的资金，所以过去公司的估值一直都比较高。和另外一家有角膜塑形镜产品的公司爱博医疗对比，两者估值相差不到。爱博医疗之前市盈率达到200多倍，随着业绩的增长，目标保持在150倍以上的水平。

公司股价过去三年的涨幅实在太大，从不到10元最高上涨到130多元，涨幅超过14倍。这样的情况下，如果公司基本面不及预期，那么股价就存在大幅下跌的可能性。如果说公司业绩能够继续保持高速稳定的增长，那么也需要消化过去大幅上涨的压力。

按目前的形势来看，我们判断公司继续保持高速稳定增长的概率很大，加上资金的长期看好，未来股价连续大跌的概率就比较小了。不过依然需要消化长期上涨带来的大量获利筹码。

中长线来看，公司股价基本上都是上涨一波行情，然后高位震荡一段时间。然后再次进入一波上涨行情，如此往复，股价长期处于上升趋势中。2020年上半年之前，公司股价一直在1号通道内震荡上涨。2020年出现了一波加速上涨，使得公司股价进入到斜率更大的2号通道内，然后一直保持震荡上涨的走势【欢迎关注股市战友】。

未来大概率会继续验证2号通道震荡上涨，不排除随着1号通道的上移，未来震荡的时间如果比较久，会触碰到1号通道的上轨，甚至短暂的回到1号通道内。如果有这样的机会，那绝对是几年都难得的加仓区域。而且这还是在业绩出现波动的情况下，如果基本面一直保持非常稳定，很难出现这样的机会。

中短线来看，股价大概率会在2月份高点和低点之间做震荡（如下图绿色区间）。通过长期的震荡来消化估值的压力，同时也把过去两年大量获利筹码消化一下。未来一旦公司基本面继续确认高速增长，股价大概率会进入新的上涨行情【欢迎关注股市战友】。大概率就是沿着前面2号通道继续震荡上涨，最弱的状态也是沿着长期1号通道走慢牛行情。即使公司基本面出现短暂的不及预期，大概率也会沿着这两个通道上行。以目前公司所处的赛道来说，只要公司不出现大的战略性问题，保持高速稳定增长的概率非常大。

过往文章：

20201027持续跟踪：一家股价不会跌的公司（欧普康视三季报简读）【点击查看】

20200610个股研究系列：青少年近视防控龙头企业欧普康视【点击查看】

利益披露：本人持有欧普康视

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

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